钢铁行业：螺纹期价创18月新高 库存低位运行

　　成本上升推高淡季钢价。本周钢价Myspic钢价指数较上周上涨2.5%。螺纹1105主力合约价格在上周五逆势攀上18个月新高，2009年5月螺纹期货上市交易以来次高点。预计短期内将冲击5000元/吨水平。

　　成本方面，铁精粉与煤炭小幅上涨，废钢价格持续上涨，海运费价格继续下跌。国内各大矿山铁矿石均价为1143元/吨，与前一周上涨了3元/吨；青岛和北仑钢到港铁精粉价格上涨40元/吨，价格分别为1320/吨和1300元/吨。进口到港量周环比上升130万吨；BDI和BCI指数分别下跌5.27%、14.48%；上海地区重型废钢价格为2810元/吨，较上周上涨1.42%。

　　1月上旬中钢协统计全国钢企粗钢日均产量179.35万吨，环比上升6.05万吨或3.49%，钢材日均产量218.82万吨，环比下降11.25万吨或4.89%；与年内平均水平216.11万吨高出1.25%；同时重点钢企销售结算价格为4888元/吨，仍处于年内高点水平。本旬末钢企粗钢库存756万吨，环比上升17万吨或2.33%，低于年内平均库存842万吨11.32%。

　　本周30余家钢厂上调了出厂价格，其中武钢股份碳钢板材价格普遍上调100元/吨-200元/吨；硅钢产品价格上调100元/吨-300元/吨；其余钢厂长材品种涨幅在50元/吨左右。近期钢厂增产明显，销量呈现淡季不淡特征，我们认为在成本支撑及钢价节后上涨预期下，随着风向标宝钢的调价，近期钢厂出厂价格将继续上涨。

　　投资策略：总体上来看，行业产量缓慢回升、销量呈现淡季不淡态势、铁矿等上游原燃料价格持续高位对价格支撑明显。短期内在受寒冷天气影响，下游需求弱势或将使钢价受压，但在贸易商积极为年后备货及重点钢厂减少轧钢环节出货量对冲下，预计钢价将震荡上行。目前钢厂原燃料多为四季度到货低价资源，因此目前钢价水平将使得钢厂一月份盈利明显改善。资源类个股和特钢类公司值得关注，推荐St钒钛、宝钢股份、大冶特钢、西宁特钢、新兴铸管、八一、三钢、柳钢和豫金刚石。

　　风险提示：成本上升过快、宏观政策继续收紧。