战略性多头 建议采用“倒金字塔”法建仓

　　□华泰长城期货研究所 尹波

　　周四各期指合约震荡收低,主力合约IF1012收盘价创出近期新低,成交量较周三小幅放大,持仓量增加1293手至2.21万手,市场总体持仓量也出现增加,由于IF1012将于下周到期交割,IF1101的成交量和持仓量近期开始稳步上升。根据华泰长城期货研究所的测算,股指期货四个合约持仓保证金为127.3亿元,较周三增加24.3亿元。中金所盘后公布的数据显示,IF1012前10名和20名绝对净持仓分别为3750手和3230手空头,净持仓占比分别为0.17和0.15,绝对净空持仓和净空持仓占比均出现上升,中证期货和国泰君安均大幅增仓空头。

　　现货市场方面,两市股指震荡走低,行业个股普跌,权重周期股板块疲弱,中小盘股票再次调整,成交量较周三略有放大,临近经济数据和政策调控的敏感时间窗口,投资者心态普遍谨慎。具体来看,早盘石油石化、保险和大银行等试图护盘,但效果并不理想,沪综指和沪深300指数连收两根阴线,再次运行至震荡平台低点附近,且收盘价创近期新低,沪综指2800点的整数关口已危在旦夕。

　　大盘权重股行情近期大体上均是一日游,持续性不强,而防御性品种和中小盘股票则受制于绝对估值和相对估值压力反弹持续性也不强,调整是其主旋律,近两个交易日仅有受到国家政策利好刺激的铁路基建板块走强,市场的弱势特征较为明显。与此同时,三年期央票缺席周四公开市场操作,市场对央行将于近期提高存款准备金率的预期增强,统计局将11月经济数据提前至11日发布也使得市场对于加息的预期浓烈,货币政策紧缩预期依然对市场构成抑制。

　　不过,从近期媒体报道来看,CPI数据存在着低于市场预期的可能,这可能暂时缓解市场对于通胀和紧缩的忧虑情绪。在经济数据没有公布前,市场的反弹缺乏明确的催化剂,而短期来看大盘在技术上存在着一定的支撑,并且估值水平也对其构成较强支撑。但如果经济数据公布后市场弱势依然不改,而紧缩预期也继续困扰市场,那么后市技术上久盘必跌的概率就会变大,当然,市场“破而后立”的走势也值得期待。

　　基于对现货市场的判断,并且考虑到期指已经跌至前期震荡平台低点附近,我们建议投资者在做好资金管理和风险控制的同时采取“倒金字塔”建仓策略。若期指跌破近期平台,投资者可择机逐步加重多头头寸,摊低建仓成本,待市场通过充分调整消化了利空因素和悲观预期后则可望带来反弹收益。由于此类建仓是基于战略性多头的思维,因此我们建议投资者重点关注IF1011合约,基于沪综指和沪深300指数分别在2650点和2950点附近存在着极强支撑,投资者可将3000点作为IF1101的强支撑位作为建仓参考点位。