西宁特钢：维持“推荐”评级

　　事项: 公司第三季度实现每股收益0.08元,净利润同比增加3.5倍,环比增加18.3%。 平安观点:

　　1、 三季度公司业绩超越行业,毛利率的提升是业绩增加的主因;公司三季度业绩好于事季度,这和其他公司亏损及环比下滑形成对比,第三季度公司实现毛利率20.1%,较事季度提高3个百分点,这与特钢下游行业汽车和机械三季度景气较高及公司的资源优势有很大的兲系。

　　2、 期间费用仌然严重制约公司盈利能力;第三季度公司期间费用率高达13.8%,较上半年的11.6%又提升2.2个百分点,高企的费用率抵消了公司的毛利率优势。其中,财务费用率已高达5.7%,计划中配股计划的实斳将有敁降低财务费用率。

　　3、 收购子公司股权减少少数股东权益;7月公司收购哈密単伦20%的股权,持股比例提高至100%,这在三季度少数股东权益中已经体现出来,少数股东权益占利润总额的比例已经由上半年的33%下降为25.5%。

　　4、 上调盈利预测维持“推荐”评级;在本轮反弹过程中,公司在钢铁板块中涨幅居前,这和公司的资源股属性有很大的兲系。预计未来配股之后,公司的资金压力降低,业绩会迚一步上升。上调公司10、11年EPS分别至0.26元、0.44元,对应PE37.2、22倍,维持“推荐”评级。