港股短线调整在所难免

□香港汇丰环球资本市场 陈其志

全球股市经历了前段时间的喜人走势之后，目前整体的上升趋势已经明显不如之前。中国经济增长的乐观预期给两地股市带来的振奋也开始淡化，虽然，政策面上依然还是有不少的正面信息透露出来，但投资者对此所表现出来的热衷度则难及初始阶段，加之股指连续上扬，投资者担心短线的获利了结沽压会不断加强，从而给股指上行带来巨大压力。港股16日收盘报23357点，跌24.52点或0.1%，大市成交额为734.7亿港元。

欧洲央行会议上周召开，做出了继续维持当前货币政策不变的决议。虽说决议的结果市场早有预料，但从当前欧元区经济状况来看，多少还是有些令人失望。欧洲经济增长持续受到欧债危机的侵扰，各成员国之间的重重矛盾更是令经济难以在短时间内得到有效提振。最近又有消息称西班牙排除了近期向欧盟求援的可能，如此一来，更给市场带来不太乐观的影响，虽然负面效应不算大，但也足以令投资者感到压力的存在，毕竟从目前西班牙经济状况十分不理想，更加无法自行出台宽松财政政策以提振经济增速，一旦失控，那么西班牙的问题很有可能将再次引爆欧债危机。另外，欧元区的核心经济支撑德国最近发布一系列的经济数据，结果一片惨淡，该国的经济萎缩越来越明显，从而使得投资者担忧情绪不断增强。

最近，国际评级机构惠誉表示，若美国2011年债务上限危机重演，美国将有失去AAA评等的重大风险。倘若美国未能及时上调举债上限，将促使惠誉对美国主权评级进行正式检视。美国联邦政府债务达到法定上限16.394万亿美元，因此财政部展开执行特别措施，以腾出约2000亿美元的举债空间，但这一措举更令市场对美国的财政状况产生质疑。

美国经济增长状态表面上看起来还是不错的，但是市场往往更善于挖掘潜在的风险因素，并且将其作为评定美国经济前景好坏的重要因素之一，就业市场、制造业市场以及零售销售市场的好坏，加上美联储的政策方向等等，都会给美国经济走势带来影响，更加会对美股市场的涨跌形成左右。美铝公布业绩后引领美股进入财报期，但是由于去年的经济状况不佳，各上市公司的盈利状况令人担忧，投资者的入市情绪的确不高，因此也造成美股上涨乏力的状态一再显现。接下来，将会有不少的大型银行会公布业绩，如结果不及预期，那么对于美股而言亦或将带来更大压力。

中国证监会表示将考虑适时推行第二阶段的QFII和QDII，包括允许港资和外资金融机构参与RQFII，未来或引入合格境外个人投资者参与内地资本市场，整体规模有望增加10倍。政策上的进一步放宽不但对于A股来讲会有显著的提振作用，对于港股市场而言，更将具有实质性的利好。A股受利好消息刺激加大了上冲力度，冲高至2330点水平之上，但由于短期的上行速度过快，累积的短线沽压相对较重，短期或需合理释放。

中国内地与中国香港两地金融市场都沐浴在改革的春风下，内地资本项目正加速开放，一系列新政的实施，将进一步完善两地市场的互联互通，将为港股市场的稳健发展带来极大机遇。当前的QDII制度也只能允许个人投资者通过银行、基金等合格境内投资机构进行海外投资包括港股投资，而新政则计划进一步将投资主体扩大至个人。如此一来，港股直通车概念也有可能在多年之后再次得以实现。上述一系列新政的推行是未来进一步推动人民币国际化的重要举措。对于巩固香港的国际地位，以及增强两地市场联动性有重要意义。恰逢内地政府鼓励企业走国际化道路，而此次新政推行更是一个良机。从技术走势上看，港股连续向上，突破23500点水平后压力凸显，虽然下行支持明显，但短期的适当调整在所难免。