成立数量大幅下降 信托高增长势头或难再现

随着股市行情节节好转、政策允许基金券商等机构类信托业务逐步开展，以及四部委规范地方融资平台意见的落实，信托行业类似去年的高速增长将难以再现。

⊙记者 赵明超 ○编辑 张亦文

经历了2012年的迅猛发展之后，今年以来尽管信托发行势头仍然不减，但其成立数量出现明显下降，在公告了预期估计规模和实际募集规模的信托项目中，多达三分之一的项目实际募集规模低于预期募集规模，部分产品甚至不及预期募集额的七分之一。而随着股市行情的节节好转，政策允许基金、券商等机构类信托业务的逐步开展，以及四部委规范地方融资平台意见的落实，信托类似去年的高速增长将难以再现。

成立数量环比大幅下降

统计数据显示，今年以来，共成立信托计划70款，与去年12月份相比，成立数量出现大幅下降。数据显示，去年12月共有565款信托计划成立，其中仅年末最后两个工作日就成立了83款。就集合信托产品而言，上周共成立了30款，成立数量环比元旦假日前一周减少了8款，降幅为21.05%。

成立数量出现明显下降，实际募集规模也不乐观。普益财富统计数据显示，从上周募集规模看，在28款新成立的产品中，平均计划募集规模为3.05亿元，环比元旦假日前一周减少1.63亿元，降幅为34.79%。按平均规模测算，上周发行的信托产品总计划募集规模为85.32亿元，环比元旦假日前一周减少45.53亿元。

在公告了预期估计规模和实际募集规模的信托项目中，统计显示，有高达三分之一项目没有完成预期募集规模，部分产品实际募集金额不及预期的七分之一。以渤海信托发行的苏州嘉盛项目集合资金信托计划为例，该信托是一款投向房地产的信托计划，发行时间从2012年12月18日到本月4日，存续期为两年，其中投资额在100万到300万元之间的预期收益率为10%，300万元以上的收益率为11%。应该说，在信托收益率下降的情况下，超过10%并不算低，但该款预期发行规模为2亿元的信托产品，实际仅募集了7880万元，不足预期募集规模的40%。

房地产信托募集低于预期，其他类型的信托也不乐观。一款“新湖控股股权收益权投资集合资金信托计划”，该信托为权益类信托，计划募集3亿元，但是募集额仅有1.17亿元。四川信托发行的一款贷款类投资信托项目，该项目收益率为10.5%，计划募集金额为1.9亿元，实际募集金额仅有2610万元，不及预期的七分之一。

信托业收益率中长期面临下行压力

近年来，信托资产规模高速增长，从2004 年的1635 亿元攀升至2011 年末的4.81 万亿元后又于2012 年11月底跃升至6.98万亿元，规模增长近43 倍。

业内人士表示，信托产品作为有较高收益的固定收益类产品，在外围市场行情不佳的情况下，受到市场热烈追捧，是这两年信托业蓬勃发展的重要原因。随着去年12月份股市反转行情的上演，以及政策允许基金、券商等机构开展类信托业务，加上年前四部委规范地方融资平台意见的出台，尽管信托业还有增量的空间，但是类似去年的高速发展将难以再现。

中信证券研究员黄晓萍表示，信托业收益率短期内仍可以维持一定的高收益率，但是中长期面临下行压力。“去年年底，市场流动性略显紧张，推高了市场利率，融资类信托收益率基本稳定，但从中长期来看，房地产、矿产资源和地方政府融资平台等主流信托产品的高收益率难以为继。同时，券商资管、基金专户等加入竞争，固定收益整体市场的发展，都将分流部分融资项目，也将对相对高位的信托产品收益率产生压力。”

随着股票市场的大幅反转，信托产品的高收益率优势不再，导致信托募集规模不及预期。华泰证券金融产品研究中心主任王群航表示，权益类产品表现好转后，固定收益类产品必然受到影响，“市场行情一起来，权益类投资收益率上升，很多资金就会从信托和债券里出来，投入到股票市场或者股票型基金中。”

此外，近日由财政部等四部委下发规范地方政府违法违规融资行为的通知，要求地方政府融资平台公司承担的公益性项目建设，不得通过信托公司直接或间接融资。中信建设研究员魏涛表示，这意味掐断了信托公司为地方融资平台融资的业务，“叫停地方政府违规担保承诺行为，影响以财政性资金偿还的公益性项目以外的信政合作业务；严禁直接或间接吸收公众资金违规集资，则影响基建类信托业务”。

去年，基金、券商、保险资管等机构也获准开展类信托业务，信托业的通道垄断地位也将被打破。随着这些机构业务的逐步展开，信托业类似2012年的高速增长将难以再现。