港股高位待调整一季度整体看好

□胜利证券市场研究部主管 王冲

9日港股收高，尽管8日美股继续下行，但是由于当日美股收盘后美国铝业公布的业绩尚佳，市场预计9日美股能有所回升，并且港股在连续上涨后市场做多人气浓厚，美股出现回调被部分投资者认为是入市的良机。不过我们不应该忽视短期的市场回调风险，原本预计A股9日将会出现一定深度的回调，主要是前期个别人气股让人失望可能会打击市场情绪，但事实并未如此，可以说风险在积累过程之中。

香港方面，近期港股防守股全部走弱，包括中移动、领汇、中电、电能实业、华润电力等，投资者明显偏好追逐高风险股票。同时，无论是媒体还是券商在2013年都看好银行和地产股，对此我们持一定质疑，大家都一致看好，那么谁先买，谁又先跑呢。过去一年中大幅上涨的香港本地地产股近期再度突起，市场普遍认为梁振英不会再有何调控新招出台，所以近期落后的地产股都忙于补涨。融创中国在公布13年的销售目标后走强，和之前世茂的情况一样。

欧元区近期的经济数据为其经济复苏描绘了一副喜忧参半的画面；德国出口数据疲软，加剧了人们对该国经济已陷入萎缩的担忧。欧洲经济衰退是短期无法恢复的，去年欧股绝地反击不是因为经济走好，而是危机暂时解除，市场对此前的超跌补偿。但是今年欧洲将面临经济恢复缓慢的局面，而且还未见底，因此预计今年欧洲股市会滞涨，甚至出现一定程度的回调。虽然有不少评论家认为欧洲最难过的日子已经过去了，但是这不代表未来会好过。

   美国方面，尽管暂时避免坠入财政悬崖，但是两党之间的斗争却没结束。一些投行认为美国两党接下来围绕债务上限问题的政治角力，可能导致美国信用评级被下调。目前美国评级是否会被下调还很难下定论，但是短期内美股调整在所难免，不过相信业绩公布后，美股会重拾升势。

近期香港市场走好，基本上是由国内股市带动，在低沉两年之后，市场对国内股市开始乐观，尤其是政治稳定，经济见底之后，投资者相信未来不会有更多更坏的消息传出。不过A股连续上涨后确实需要整固，但总体升势未变，业绩公布前可能出现调整，但业绩公布后可能就是利空出尽的时刻。

总体来说，难以估计此次由流动性推动的升势何时会停下，不过我们已看到部分风险因素或会在短期出现，市场风格也正在从投资类向消费类转换，因为升势越猛，资金越是要寻找盈利增长确定的行业和股票。由于新年新政策，众多的热点能够维持令大盘在震荡整理期间表现相对强势，市场在这个位置，大盘股继续上升动力减弱，建议投资者需要谨慎，未来市场走势将会出现个股行业分化，有盈利支撑和前期滞涨的个股将会在回调中表现好于大市。但是对于炒作概念的股票，投资者应该谨防，尽管有好的憧憬和预期，股价的过快上涨已经严重透支了这些股票未来的预期，尤其是当政策力度不及人们此前预期时，更容易有大幅回调。短期预计恒指将在23500点到22800点之间震荡。

行业方面，投资类股票看好城市交通建设，一方面是旧有的要优化，一方面是需要建立更多的交通设施；此外看好中资保险股，一是银保合作的限制的影响减退，另外管理层不断改善其投资渠道；还值得关注的是医药股，在最近药品降价后，未来一段时间可以说是利空出尽，而且城镇化有利于国产自主品牌的药品和医疗器械发展。