银行股短期有回调压力但总体估值仍有上升空间

新华08网上海1月8日电(记者王淑娟)银行股自2012年12月开始反弹以来，板块平均涨幅超过20%，位列板块涨幅榜前列。步入2013年，银行股强势依旧。1月8日，银行股在大盘整体走弱的形势下有所回调。分析人士认为，短期来看，因多方可能获利了结，银行股短期有回调的压力。中长期来看，2013年在经济企稳下，银行业资产质量有望好转，随着年报披露时间临近，较为确定性的稳健业绩和流动性改善将有助于银行板块估值中枢回升。

五成银行股创一年来股价新高。2013年1月4日，A股首个交易日，银行股全线高开。最终农业银行以3.21%的涨幅位居银行板块涨幅榜首位，包括农业银行、交通银行等在内的多只个股都创下了一年来的股价新高，民生银行、兴业银行近一年的股价涨幅均超过了30%。

随后几个交易日，这种涨势继续发酵。截至目前，共有民生银行、兴业银行、浦发银行、光大银行、宁波银行、交通银行、招商银行、农业银行8只个股创出近一年来的股价新高，占比达五成。

国都证券分析师邓婷指出，银行板块此轮估值修复主要受多重因素驱动，首先是经济基本面企稳回升利好银行资产质量压力。前期制约行业的主要不利因素有资产质量风险、融资压力及利率市场化的推进。但是经济回升、监管放松使得这些不利因素减缓，利率市场化的推进目前来看则需要较长时间，短期负面影响有限。

在分析人士看来，从银行2012年四季度的资产质量表现来看，大多数银行在2012年前三季度的资产质量风险已充分暴露，四季度不良生成率明显回落。面对较为确定性的经济增长前景及资产质量前景，投资者预期开始回暖，低估值的银行股有望继续反弹。

招商证券指出，2013年一季度银行业绩稳定增长可期，一季度银行股有望继续领跑。首先，制造业PMI已经连续三个月在50%以上，经济企稳基础更加牢固，将带动资金需求回升，有利于银行稳定贷款定价收益，减缓贷款重定价对息差的冲击。其次，在经济企稳逐渐回升，新型城镇化持续推进，影子银行清理整治的过程中，2013年银行贷款资源的稀缺性将凸显，净息差有望成为2013年最大的超预期因素。

长城证券认为，银行股估值修复的条件已经确立，政策面预期保持基本平稳。银行资产质量系统性爆发风险很低，影子银行监管力度也有限，扰动因素不足以引发估值重新向下修正。与历史及国际市场相比，银行板块估值仍偏低，估值修复行情有望延续，全年股价上行幅度仍较可观。

“我们看好2013年银行股的投资价值，本次估值修复给市场的重要提示是，1倍市净率(PB)以下的银行估值是不被接受的。在估值见底确认下，2013年银行股至少将有20%的投资回报，再加上潜在的估值修复空间，长期来看，银行股在1.5倍PB都是合理的。”东方证券分析师金麟表示。(完)

(责任编辑 刘春涛)

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