QE预期不定 汇市震荡格局难改

□恒泰大通产研中心 关威

牵动人心的美国“财政悬崖”最终没有发生，当然这并不出乎人们的意料。所谓“财政悬崖”不过是美国两党间政治博弈的一场游戏。倒是美联储会议纪要成了“半路杀出的程咬金”，将上周的汇市搅得天翻地覆，高收益货币急转直下，美元则一跃而起。不过临近当周尾盘欧元、澳元显露出止跌企稳的迹象。预计本周汇市将维持震荡格局。

面对“财政悬崖”，相信那些经历过2011年美国国债上限困局的投资者应当可以泰然处之了。一如市场广泛预期，美国国会在最后时刻通过了避免“财政悬崖”的方案。这也一度缓解了市场的紧张情绪，高收益货币欧元、澳元短暂走强。但作为短期应急方案，其缺陷不可避免。由于没有涉及长期削减赤字的内容，这也意味着不久后美国两党将不得不就国债上限上调的问题再度进行磋商，由此带来的不确定性重新点燃了投资者的担忧。

真正令市场感到意外的是，美联储上周公布的会议纪要显示，在进一步扩大美联储资产负债表规模的事项上，已有越来越多的美联储成员表现出怀疑的态度。部分美联储成员表态，在2013年底之前美联储缩小购债规模或者停止此类措施是比较适当的。这一口风的变化颇令市场感到唐突。受此影响，投资者纷纷猜测QE3或提早结束，而此前市场还普遍预期QE3将延续至2014年底，甚至更长时间。由此美元人气骤然升温，同时打击欧元、英镑急剧下挫。

而美国就业数据成为美元空头的唯一“希望”。上周五美国公布的12月新增非农就业人数为15.5万人，但12月份失业率上升至7.8%，高于11月的7.7%。整体来看，数据结果只算差强人意，并未能延续11月时的强劲表现。因此，综合来看，我们认为市场对于QE的预期暂时进入了混乱阶段，美元形成单边走势存在难度。

展望本周，欧洲央行及英国央行的利率决议会议将是汇市关注的焦点。前者可能继续维持利率不变，尤其不能表露出进一步降息的意愿，将会对欧元汇率形成支撑。不过，一旦欧央行对欧元区经济的描述过分悲观，则将会形成高息货币额外的风险。