行情超预期短期或调整

□本报记者 周文天

或走出超预期行情

中国证券报：目前市场成交量保持较高水平，人气较旺，反弹行情能否延续?

陈海峰：市场一定会出现获利回吐，具体时间难以判定。这波行情级别较大，已经演变为“跨年度”行情。

中国证券报：2013年的市场整体向上还是向下?

陈海峰：从周期看，2012年三季度经济见底，四季度经济筑底反弹，这非常有利于股票市场。从GDP角度看，曾经担心硬着陆的风险消失了。所以，宏观经济筑底，微观业绩企稳，对股市的推动力已经存在。

其次，从大的资产配置角度说，2013年也有利于股票投资。之前，经济发展的不确定性导致资金流出股市，现在这种担忧开始消除，大的资产配置开始转变风格，逐步转向风险资产，即股票和大宗商品。但大宗商品投资的时机稍早，美国和欧洲的经济复苏比较平缓，大宗商品的需求尚未启动。

但通胀会在2013年逐步显现，这对债券市场影响较大，所以债市资金会继续流出来，从而转向股票市场。由于A股市场估值在全球处于低位，增量资金自然涌向这里。

此外，过去几年证券化率提高过快，对市场供求产生一定影响。从2009年一直跌到2012年11月，市场不断融资，但无赚钱效应，导致资金撤离股市。目前新股发行制度改革正在酝酿，退市制度已经启动，所以2013年可能走出超预期的行情。

中国证券报：也就是说2013年值得期待?

   陈海峰：非常值得期待。2013年，最大的风险来自通胀。由于美国、日本“放水”，对人民币升值造成压力，迫使中国也可能“放水”。从这些因素看，都有利于股票投资。

市场处于大级别的反转行情中。第一波行情起来，大家有很多预期，未来是一个落实的过程，如果落实不了，就会造成市场波动。

中国证券报：2013年一季度，看好哪些板块?

陈海峰：投资者对周期类股票有较多预期，具体包括汽车、基建等，但其涨幅较大，建议投资者回避。有些板块在1月之后值得关注，一类是高送配股，二类是业绩超预期股。

避开减持风险，从大周期和业绩增长的角度选股票，我相信还有很多机会，比如保险、券商板块，它们与市场波动关联更为密切。A股市场改革创新，券商的估值会发生变化。

中国证券报：城镇化已经热了一段时间，还需继续热下去吗?城镇化的核心是什么?

陈海峰：首先，城镇化要与产业结合，而不是把农民的土地圈起来；其次，城镇化本身要避开曾经土地买卖的固定模式，避免农民“被上楼”。

虽然市场对城镇化的认识有些分歧。但从政策角度看，将会出现城市群和卫星城市，这为快速交通、基础设施建设等行业带来发展机遇。产业再平衡和区域经济再平衡，是城镇化最核心的两个部分。

有一个板块值得关注，即低价蓝筹股，其中包括中国建筑、中国铁建等，他们是城镇化主流的公司，中字头上市公司有很多项目，由于A股市场结构不平衡，一些成长性好的蓝筹股股价始终在低位徘徊，随着治理资本市场的措施不断深入，“优质不优价”的现象将得到改变。

短期存在调整要求

中国证券报：2013年首个交易日盘中冲高回落，如何看待这一现象?

黎仕禹：本轮反弹至今，期间最大涨幅超过17%，但反弹过程中并未出现像样的调整。2012年12月，市场消耗了过多动能，目前空方力量较大，有调整需求，加上获利回吐的压力，后期会调整下来。

这从周五市场的走势可见一斑，早盘指数大幅高开，随之是获利盘的高位了结，这表明前期抄底资金在2300点附近获利兑现的意愿已经较强。短期市场确实存在调整需求。

中国证券报：调整到什么点位?

黎仕禹：1月，获利盘出现回吐，其中包括2000点进入、2200点出局的资金。当大盘调整到2150点，是一个非常重要的点位。

指数逼空至今，已经极大地动用和消耗了各低估的蓝筹板块做多动能，目前市场进入到行情第一阶段的补涨时间。因此，后市在沪市年线附近出现震荡调整理所当然。市场需要休养生息一下，也需要此时进行筹码的“交换”，抬高市场的平均成本。后市在大盘回调时，才能有坚强的技术成本支撑点位。

中国证券报：2013年一季度的行情会如何演绎?

黎仕禹：这波行情最短可维持到一季度。具体点位，应该会突破2012年的2478点，上半年可能会挑战3000点。

中国证券报：投资逻辑是什么?

黎仕禹：从经济数据看，制造业PMI指数连续3个月回升或持平。市场在2011年和2012年连续熊了两年，跌很多，估值需要修复。

中国证券报：在此前提下，什么板块值得关注?

黎仕禹：依然是金融和地产，主线围绕城镇化展开。城镇化是中国经济发展的大蛋糕，估计有40万亿元的内需在未来10年内逐渐释放。

   中国证券报：年报行情是否值得关注?

黎仕禹：年报不可能有太大惊喜，由于去年经济不景气，上市公司盈利不太好，所以对年报不要预期太高。但仍然可以关注和挖掘行业拐点，由下滑转为正增长，或跌幅收窄的行业和公司。

中国证券报：你们重点配置了哪些板块?

黎仕禹：我们重仓水泥板块。此外还包括周期资源股，例如铜、铝以及部分小金属。我们还有部分配置了军工股。

中国证券报：对一般投资者而言，近期应秉持的操作思路是什么?

黎仕禹：相对涨高的股票要降低仓位，关注补涨的股票，中长线投资品种可维持不动。