新材料产业投资“围城”（4）

稳健者：立足优势把握机遇

当然，我们也能够看到募投项目变更之后做得更好的公司和没有变更募投项目、始终坚守在新材料领域的公司。这类公司往往长期专注于自己的领域，在一些人看来，他们从事的是新兴产业，而在他们自身看来，却是传统产业，只是下游需求进入到新的增长时期。

——案例：鲁阳股份加固陶瓷纤维龙头地位

鲁阳股份（002088）2010年2月25日公告，公司董事会审议通过《关于变更募集资金投资项目的议案》。根据公告，公司计划将2009年募投项目中的“年产1600万块莫来石纤维砖项目”变更为向“年产2万吨可溶纤维系列产品建设项目”增加投资5950万元和向内蒙古鲁阳节能材料有限公司追加投资4000万元。

公司于2009年9月23日采取向原A股股东按持股比例优先配售，剩余部分以网上、网下定价发行相结合的方式发行1920.97万股，每股发行价格为18.22元，募集资金总额3.5亿元，扣除承销费、发行手续费等发行费用后的募集资金净额为3.40亿元。

募集资金投资项目包括年产2万吨陶瓷纤维隔热板项目、年产1600万块莫来石纤维砖项目、年产2万吨可溶纤维系列产品建设项目、年产18000吨1050型陶瓷纤维针刺毡项目、公司技术研究中心建设项目等。随着莫来石纤维砖生产工艺的不断完善及生产装备的不断改进，公司莫来石纤维砖产能不断提高，该项目没有扩大产能的必要，因此，公司计划停止实施“年产1600万块莫来石纤维砖项目”。

变更后的投资项目中，年产2万吨可溶纤维系列产品建设项目为原先的募投项目之一，向内蒙鲁阳追加投资则是为了建设“利用煤矸石生产陶瓷纤维节能产品建设项目”。内蒙鲁阳项目建成达产后，将新增年产陶瓷纤维1万吨的产能。

在项目可行性分析中，公司称，内蒙鲁阳项目符合国家产业发展政策和行为规则，产品市场前景良好。项目制造水平和工艺技术国内领先，产品具有较高的市场竞争力。据预测，内蒙鲁阳追加投资建设的两条生产线达产后，可增加年销售收入5000万元，年利润1000万元。

券商观点：方正证券研究报告称，陶瓷纤维全球市场需求量已突破100万吨，主要是发展中国家应用在工业领域，发达国家主要用高端产品，量少、附加值高。中国市场需求量占到全球的40%-50%，达40-50万吨。公司目前产能近20万吨，从产销量看，国内市场占有率在30%-40%。

鲁阳股份受益于民用建筑领域防火保温材料的需求增长，2012年公司20万吨产能将全部释放，公司收入稳步增长较为确定；随着公司产品结构调整及生产基地向资源优势地区转移，产品的综合毛利率也将有一个见底回升的过程；预计公司2011-2013年EPS分别为0.58元、0.69元、0.87元。