总投资达4万亿 水利行业三主线分享黄金十年（2）

　　投资主线一 水利建安工程大规模上马

　　中国目前约有8.7万座水库,年供水能力达2400亿立方米,占全国年供水能力的37%。水库在防洪、灌溉、供水、发电、航运等方面发挥了巨大效益。但是,在这些水库中,约有三分之一的水库是病险水库。“十二五”期间,中国将基本完成重点中小河流重要河段治理、全面完成小型水库除险加固和山洪灾害易发区预警预报系统建设。

　　工程投资速度在2011年将明显加快。申银万国认为,南水北调截至2011年5月已经下达投资762亿元、完成投资583亿元,超过前几年的总和。从这一现象也从一个侧面佐证了我国水利建设投资将从“十二五”开始加速。从具体的投资支出来看,2009年建筑工程投资1297亿元,占比68%,安装工程投资113.4亿元,占比6%,如果按照2009年的水利投资构成推算,我国未来年均建筑工程投资2720亿元,安装工程投资240亿元。

　　因此,申银万国看好水利建设给投资者带来短期和长期的双重收益:具体政策出台以及大型项目建设招投标都能给相关标的带来短期催化剂;四万亿投资则确保了未来十年水利建设的市场空间,长期看好这一投资机会。水利建筑安装工程在未来大规模上马,重点推荐安徽水利(受益安徽水利建设,走向全国),同时建议关注粤水电。

　　安徽水利:公司主营工程施工总承包、小水电、城乡供水,具有水利水电、房屋建筑、机械土石方和公路工程等六个一级资质。08年,在资质上又取得新突破,获得了市政公用工程施工总承包一级资质。公司立足自身优势,利用上市公司平台和七个一级资质,围绕工程施工、房地产、水利水电和BT投资及新型建材等业务,不断完善产业结构,保持企业可持续发展。2010年全年共承接BT订单17亿元,实现产值7亿元。

　　粤水电:公司是广东省最大水利水电建筑施工企业,在该省大中型水利工程市场占有率达到55%,广东2009至2012年安排4000亿元投资,包括铁路干线网建设、轨道交通网建设、高速公路网络建设、港口及航道建设、民航机场建设、核电、电网、城乡防灾减灾工程和水利基础设施建设等,用于进一步扩大内需,有效促进经济平稳较快发展和经济转型升级。公司在大型工程项目中获得较大份额。最近三年在四川、广西、云南等水能资源丰富西南地区承建了一大批中小型水电站工程,并获得业主和地方政府高度评价,为扩大在西南地区市场占有率创造了良好条件。

　　投资主线二 水利设备购置将大幅增加

　　水利设备包括有农用水泵、混凝土管、水管等设备。其中,农用水泵主要指在农业生产、农业建设和农民生活用水过程中使用的水泵产品。主要有小型潜水电泵、污水污物潜水电泵、井用潜水电泵、自吸泵等多个品种。

　　目前,我国农业水泵市场规模接近90亿元,申银万国预计2010—2012年均增长率将达到10%,2012年销售额将达到181.9亿元,其中国内市场108.3亿元,出口额将达到73.6亿元。并且认为,这一预测并未考虑“一号文件”带来的增量,由于国家对于水利建设特别是农田水利的高度重视,国内农用水泵市场的增速将显著高于原先的预期。

　　同时,我国属于水资源严重短缺的国家,水危机严重制约我国经济社会的发展。解决我国水资源的短缺与安全供给问题日益突出,大力发展供排水系统是水资源开发利用总体规划最重要的环节之一。而管道供排水由于自身的优点成为目前不可替代的供排水方式。由于,混凝土管广泛用于各种水利工程领域,因此,生产混凝土管的上市公司也会受益匪浅。

　　中银国际也投资于机电设备及各类工器具购置的金额呈现出上升态势,从2006年38.4亿元上涨至2009年的125亿元,占总投资额的比例也相应地从5%上涨至7%。若假设机电设备及各类工器具购置占总投资额维持7%的水平,则2011年将达到280亿元,复合年增长率达到50%。水利设备中重点推荐新进水利泵行业的利欧股份和农业水泵龙头企业新界泵业。同时,预计三季度水利投资开始,加上保障性住宅的建设,工程机械销量将有所改善,板块有估值修复的机会。