两大背离现象引发见顶猜想 后市静待数据来临（3）

　　等着看周五亮相的数据

　　17:00盘点:周二大盘信心不足,时起时落,收盘时微跌1个点,大盘勉强收于3021点上。航空股的上涨,与资源股的下跌,成为两个最鲜明的特征。

　　一、近日须警惕的因素不知不觉间,近日又一风险袭来--银监会发文再次收紧平台贷,防止借保障房套取贷款。警惕,这一新风险对银行及地产股都有不利影响。银监会近日发文,进一步收紧平台贷。在这份《关于切实做好2011年地方政府融资平台贷款风险监管工作的通知》中,银监会要求所有银行对平台贷客户实行"名单制"管理,信贷审批权统一上收总行。"各地政府一下搞了这么多保障房融资平台,值得警惕,其目的可能并不单是建保障房,而可能包括换一种名目从银行获得贷款。"某地方银监局人士担忧,"我们去年都在忙清理各个地方融资平台的贷款,辛苦了一年才见成效,怎能让平台贷换一种面目又卷土重来?"这位人士称,对保障房融资平台挪用贷款做其它用途的行为,银监会必定会予以严厉查处。

　　二、资金流入新兴市场幸好,也有好消息,从全球资金流向来看:新兴市场再受青睐--4月4日至4月8日新兴市场资金为净流入57亿美元,这是自去年10月以来的单周净流入最大量。第一季度新兴市场国家资金净流入为245亿美元。欧元进入加息周期,投资者兴趣向新兴市场转移。摩根大通李晶表示,全球投资者对新兴市场的看法有些变化。在过去的六个月,投资者对新兴市场持比较谨慎态度,但从4月份起大家对新兴市场的兴趣开始浓厚,情绪也更乐观了。近日李晶在上海表示,二季度新兴市场国家股市得到资金青睐;A股风格出现转变,银行、地产及能源类大盘蓝筹股将取代中小盘股成为热点,她预计今年年底前A股将涨至3600点。

　　三、猜猜周五的数据这两天大盘的走势受这个因素左右--国家统计局将于15日(周五)公布一季度主要宏观经济数据。分析人士认为,从已公布的一些指标来看,一季度国内生产总值(GDP)同比增速可能在9.5%左右,比上季度略有回落,居民消费价格(CPI)同比涨幅可能达5%,短期宏观调控重点仍是抑制物价上涨。中金公司认为,3月下旬食品价格上涨较明显,预计当月CPI同比上涨5.3%,创出本轮物价上涨以来新高,"未来几个月央行再度提高基准利率的可能性显著增加,同时加快汇率升值以应对输入型通胀。"本周的余下几个交易日,或许大家仍会在3000点上观望,等着看周五数据的风向标。

　　留意财政政策的转向

　　财政部财政科学研究所所长贾康日前在上海出席"上证·首届全球基金峰会"时表示,虽然我国货币政策和财政政策采取一紧一松的搭配,但目前的财政政策已经包含淡出安排,2011年底财政政策将可能由积极转向稳健。对于财政政策的转向,市场尚未有充分的反映。我们认为,财政政策的转向可能预示着经济结构调整的加快。

　　一、积极财政政策逐步淡出

　　展望未来宏观政策时,贾康表示,目前的财政政策已经包含了淡出的安排,可以预见的是,当积极财政政策到达一定时点时,官方会明确表态财政政策转型。他举例,"2003年成功抵御非典之后,整个国民经济运行走出了'七上八下'的区间,年均GDP增长突破10%.从2004年初实行积极财政政策开始一直到2004年底,中央经济工作会议上才正式宣布财政政策将转为稳健。而目前我国所走的道路显然是在重复亚洲金融危机后我国财政政策的演变轨迹。"

　　中国宏观政策从原来双松模式转变为现在的一紧一松搭配,主要是缘于中国面对的日益高企的通胀压力。但是目前通胀压力持续不下,管理层淡出宽松的财政政策很可能是以经济的放缓换取通胀的可控。

　　二、深层考虑是调整经济结构

　　管理层淡出积极的财政政策,一来是以经济的放缓换取通胀的可控,另一方面管理层深层的考量是为了调整经济结构。

　　调整经济结构是十二五期间的重头戏,目前主要的方向是改变生产方式和改善民生。并且管理层在这一方向已经有些动作。

　　首先是结构性减税。十二五期间结构性减税中最主要的是增值税扩围,减少第三产业重复征税,鼓励第三产业发展,配合我国扩大内需,提升消费和整个产业结构的升级换代。

　　其次是个人所得税调整,一是减少低收入群体的赋税,二是用分项和综合累积计税相结合的模式来提高高收入群体的税赋。

　　其次,对于引入财产税也有一些探索,尤其是房地产税,以增加地方财税来源。

　　三、未来经济走势分析

　　财政政策如若果真在年前逐步淡出,表明国内控制通胀的压力的确很大,通胀的持续性不容可观。鉴于货币政策收紧的空间已经有限,为控制通胀,未来在保持目前收紧政策的同时,不排除通过行政手段加以调控的可能性。

　　四、超预期分析

　　通胀问题目前是市场的焦点之一,对此市场偏向认为二季度仍然通胀压力的高峰期,但三季度通胀压力有望回落。广州万隆网认为,从国内提前调控的角度来看,国内的通胀因素得到某种程度的控制,例如流动性方面,M2的增长已经回落到目标范围之内。但是,国外的不确定性较大。针对这种情况,政策上可能存在提前应对的可能性,从前期的货币政策收紧,到财政部财政科学研究所所长贾康表态,2011年年底财政政策将可能由积极转向稳健,事实上在释放信号:政策对通胀预防的重视。在具体跟踪方面,美元政策的走向,将可能成为重要的方向标。从趋势而言,美元加息是时间问题,但是在加息前的曲折波动,对通胀的影响也是需要注意的。