西部期货：“兔腰”正克隆“兔头”

　　□西部期货 郝艳利

　　自6月中下旬以来,在现货市场半年报业绩预告诱发的反弹背景下,市场呈现探底回升的走势。我们将此轮行情定义为类似于一季度的反弹行情,现货市场个股大幅反弹尤其是中小盘创业板的绩优个股,反弹的形式主要表现为个股轮番活跃、权重股护盘拉升。

　　从基本面来看,上半年宏观经济数据披露结束,加息靴子落地不久,政策环境相对平静,短期而言,市场下跌的风险不大。在我国6月CPI高达6.4%、通胀连创新高的背景下,7、8月份宏观经济政策暂时将进入观察期。我国已经进入全面通胀阶段,物价上涨有一定的持续时间,目前很难断言全年CPI高点已经出现或者说政策将有所放松,在宏观调控以控通胀、压房价为主要目标的背景下,三季度仍然存在政策低于市场预期的风险。同时,在个股创出反弹新高之后,乐观预期推动市场上涨的边际效用在递减,未来的中报业绩可能是市场关注的重心。目前来说虽然上市公司业绩预告增幅较大,但事实上一旦业绩出现下滑,中小盘股将承压,因此对于后市我们仍需保持谨慎态度。

　　从市场走势来看,上周市场在快速下探之后被急速拉起的走势说明市场在低位有较强的承接力度,现货市场盘中个股活跃,反弹行情保持相对强势。但沪指2850是前期的密集成交区,在没有大行情启动的背景下市场很难逾越该压力。创业板指数和中小板指数可能在年线附近承受较大压力,从期现市场的走势来看,从年初至今的期现价差来看,主力合约与沪深300指数之间的价差达到20点以上时,市场往往会出现逆转的走势。

　　从全周的持仓上来看,截至上周五,主力合约总持仓量仍然在3万手以下为28362手,较上周增加1982手,周内仓位变化不明显,但周五空头增仓4607手,其中空头中证和国泰君安席位增仓合计3102手。我们认为,短期在基本面信息真空的背景下,现货市场有望延续“个股活跃、指数区间震荡”的格局,预期本周沪指震荡区间为2750-2860点,对应的主力合约区间为3030-3200点,不排除市场出现冲高回落的可能。

　　外围市场方面,下周初到7月下旬,来自美国政府及美债市场的动向,都会是行情突围的“鬼门关”,对全球各国的打击将极大,不亚于欧债危机被爆炒时的2010年11月,虽然其影响时间可能会较为短暂。而若美债危机真的爆发或被恶意地爆炒,美国政府将立即开始“救美元战役”,不排除美联储推出QE3救市的可能性,届时美元将立即展开反弹。