“十二五”规划将出 钢铁板块走强（附股）（2）

太钢不锈：三季报业绩增长25.75% 维持“谨慎推荐”评级

研究机构：长江证券 分析师：刘元瑞 撰写日期：2011-10-31

太钢不锈2011年3季报显示，1-9月公司实现归属于母公司所有者净利润12.46亿元，同比增长25.75%；实现EPS 为0.22元。

3季度实现EPS 为0.07元，2季度EPS 为0.07元。预计公司2011、2012年EPS 分别为0.30元和0.40元，维持“谨慎推荐”评级。

大冶特钢：快速成长期结束 进入稳定增长期

研究机构：华创证券 分析师：韩振国 撰写日期:2011-11-03

中信泰富2005年成为公司实际控股股东，并投入了大量人力、物力、财力支持公司发展，公司2006年-2010年实现了快速发展，我们认为业绩增长动力主要来自“增量”和“减费”，即通过技术改造使得产量出现了较大幅度增长，从103万吨增长到2011年135万吨；通过引入先进的管理机制、资金支持，使得期间费用维持在较低水平，期间费用率在7%左右。

新冶钢资产的注入将解决关联交易问题。预计公司11/12/13年净利润分别增长12%/14%/8%，EPS 为1.44/1.6/1.74元， PE 分别为8/7/7倍，维持推荐评级。

风险提示：铁矿石价格上涨；募投项目建设进度低于预期；主要下游行业汽车、机械需求不足。 

酒钢宏兴：盈利环比回落 同比保持增长

研究机构：华泰联合证券 分析师：赵湘鄂 撰写日期：2011-10-24

酒钢宏兴2011年三季报显示，实现归属母公司的净利润为4.41亿元，较去年同期4.02亿元同比上涨9.91%，较二季度环比下降16.05%。我们认为业绩表现符合预期。

我们注意到因本期产能扩大、原燃料冬储备料增加，本报告期公司的期末存货较年初增加44%，10月份以来钢价已出现加速下跌，如四季度平均钢材及原料价格跌幅过大，将对未来业绩产生负面影响。

非公开增发事项在三季度已获得中国证监会发行审核委员会审核有条件通过。继续给予“增持”投资评级。

风险提示：钢铁行业景气波动风险；原料及钢材价格大幅波动风险。

西宁特钢：有区域优势 维持公司的“增持”评级

研究机构：中信证券 分析师：周希增 撰写日期：2011-10-27

公司2011年三季度归属于母公司所有者净利润0.9亿元，同比分别增长9.7%、60.8%。

今年产量有望达到30万吨左右。煤炭资源成为业绩亮点，特钢业务景气短期料将持续走低。公司面临的主要风险是宏观经济持续低迷，下游汽车、机械等行业需求大幅下滑，铁矿石、煤炭价格暴跌。

考虑公司资源优势及特钢行业面临的景气下行趋势，预计2011/2012年EPS分别为0.51/0.60元(2010年EPS为0.05元)，鉴于公司矿、煤、焦一体及区域优势，给予2011年18倍PE，目标价9.18元。维持公司的“增持”评级。

宝钢股份：三季度业绩不如预期 下调盈利预期

研究机构：瑞银证券 分析师：唐骁波 孙旭 撰写日期：2011-11-02

公司三季报显示，其当季收入达526亿元(同比增长10%)，比瑞银预期高6%。但税后净利润下挫51%至12.417亿元，比瑞银预期低58%。

管理层表示，四季度公司将改用以当季铁矿石“现货”均价作为合约价的定价模式。我们认为，高成本库存(2-3个月)和相对更低的钢材实际平均售价可能会小幅拉低四季度盈利水平。

我们预计2012年其毛利率将有所回升，原因在于认为2012年高端板材的需求将超过长材。从而维持“买入”评级。 

河北钢铁：四季度看点在增发与铁矿石

研究机构：华泰联合证券 分析师：赵湘鄂 撰写日期：2011-10-28

河北钢铁2011年三季报显示，公司三季度盈利略有所回落，业绩表现基本符合预期。

公司总体经营情况平稳，当前最大的看点一是邯宝增发，二是集团铁矿石资源。考虑到9、10月份钢价快速下滑，迫使河北的中小钢厂因资金压力检修、停产逐渐开始增多，短期对钢产量有积极约束一面，而矿价近期明显下调也有利于钢厂从成本端减轻压力，从而促盈利水平回升，公司作为区域及行业龙头，经营不缺乏政策和资金支持，当前PB不到0.85倍，暂维持公司2011-2013年EPS为0.23元、0.3元、0.31元，及“买入”评级不变。

风险提示：行业周期性及政策性风险；邯宝产品市场开拓及盈利情况等。

华菱钢铁：收入下降但毛利率上升，3季度扭亏为盈

研究机构：长江证券 分析师：刘元瑞 撰写日期：2011-10-27

第一，3季度营业收入与营业成本同比增长但增速下滑，环比均小幅下降，实现扭亏为盈

第二，3季度毛利率与净利润环比均有小幅改善

第三，费用水平与存货水平环比均基本持平，经营性现金流环比有所下降

第四，期待行业复苏与自身调整，长期盈利趋势有望逐步改善

第五，维持“谨慎推荐”评级

预计公司2011、2012年EPS分别为0.01元和0.16元，维持“谨慎推荐”评级。

南钢股份：三季度盈利低于预期 维持“买入”

研究机构：中银国际证券 分析师：乐宇坤 撰写日期：2011-10-27

公司11年前3季度净利润同比增长18.1%至7.36亿人民币(每股收益0.19元)，低于预期。

短期来看，由于下游需求乏力和钢价的回调，4季度盈利将继续下滑。我们下调公司11年和12年盈利预测；但从中长期来看，整体上市后，公司拥有板带棒型材等多品种产品，同时公司也在不断开拓新产品；公司拥有的铁矿石和煤矿资源也将在未来提高利润贡献；随着对上游资源项目的开拓以及向产业链下游的进一步延伸，公司盈利能力将有进一步提高，我们维持公司的买入评级。