上市公司分红意愿亟待加强

近年来，上市公司现金分红的稳定性、回报率、总额都有长足进步。同时，上市公司分红也存在一些亟待解决的问题。尤其是近三年来上市公司分红总额占年度未分配利润比例呈现下降态势。

日前接受中国证券报记者采访的多家上市公司都指出，分红应该制度化，但也应该对不同行业、不同发展阶段的公司区别对待，有条件的公司应当科学、合理的分红，积极回报股东。

现金回报氛围尚未形成

总体来看，中国股市上市公司现金分红意愿已经有了长足进步。深交所金融创新实验室的研究数据显示，2001年以来，分红公司占比由原来30%左右提高到2010年的60%以上。从最近三年数据看，实施现金分红的上市公司家数分别为856家、1006家和1321家，现金分红金额分别为3423亿元、3890亿元和5006亿元。

同时，沪深两市都存在“募集多回报少”的现状。据Wind统计数据显示，截至今年三季度末，沪深两市上市公司通过IPO、增发和配股募资共计募集4.1964万亿元，而过去二十年内，上市公司共计分红约2.1万亿元。

从上市公司分红总额占年度未分配利润比例来看，近三年占比在逐渐减少。从2006年至2010年，分红总额占未分配利润的比例分别是：16.82％、68.28％、20.94％、17.16％和16％。2007年上市公司分红比例大增，与当年股改推进有直接关系。

深交所金融创新实验室研究显示，与国外成熟证券市场的分红情况相比，我国上市公司股息率还处于偏低水平。从历年分红回报看，2001年至2010年的十年间，流通股股东获得股息率平均为0.907%，总体水平低于境外市场水平。

此外，中国股市股息率水平波动性较大。从2001年度开始我国市场股息率逐渐增加，2006年最高达1.91%，2007年降至0.7%，2008年的股息率为0.93%，2009年和2010年的股息率降至0.46%和0.55%。

沪深两市也不乏分红慷慨公司，比如贵州茅台、张裕、驰宏锌锗、佛山照明、盐湖股份等公司。这也反映了沪深两市分红的另一个特征——集中化。根据深交所金融创新实验室的研究数据，2010年度支付股利最多的20%的公司支付股利占股利总额的95%；支付股利最多的10%的公司支付股利占股利总额的90%。从2001至2010年十年期间，只有132家公司十年连续支付股利，占比仅13%。这说明我国市场还没有形成注重现金回报的氛围。

有上市公司董秘认为，分红之所以成为问题，说明市场还处在很不成熟的阶段。这反映出国内上市公司的资本文化尚未成形，没有真正认识到为股东创造价值是上市公司立足的根本。