计算机4季度投资策略：期待绝地反击行情

硬件行业处于从景气高点回落阶段

国内计算机整机产量增速恢复到高速发展水平，而全球第二季度PC发货量只增长2.7%，由于平均价格下降，整机制造行业在产量持续高增长的情况下，收入仅取得平稳增长，利润总额增速虽然较快但呈现增速下降的趋势。

从计算机各子行业收入和利润增幅来看，计算机硬件行业呈现从景气高点下滑的态势。

软件行业保持高景气

二季度以来软件行业收入增速呈现攀升的趋势，国内信息化投入的增速有所加快，从而有效带动了软件行业的发展，信息技术服务业务在各子行业中保持领先的增速，行业维持服务化的趋势，服务业务的比重逐月提升。在政府采购国产软件的带动下，软件产品的增速以及信息系统集成服务的增速均有不同程度的提高，从而促进了行业整体的发展。

计算机板块中期业绩增速略低于预期

与沪深300相比，计算机板块受硬件板块拖累，净利润增幅相对较低；软件板块净利润增幅则相对较好，这也使得该板块在二季度走势相对较强。与我们的预期相比，硬件板块业绩大幅低于预期，软件板块业绩则略低于预期，网络板块业绩略低于预期，由此看来硬件板块未来调整的压力更大。

维持行业“看淡”评级

沪深300估值水平已经创出历史的新低，整体几乎跌无可跌。如果股市保持这种低迷态势，沪深300的跌幅将有限，而游资逐渐逃离的计算机板块的调整幅度将超过大盘；当国内外利空出尽或出现利好消息时，沪深300将会迎来反弹，由于跌幅较大其反弹力度也将超过计算机板块。因此，我们维持对计算机硬件、软件、网络板块“看淡”的投资评级。

(渤海证券)