震荡筑底行情尚未结束

⊙记者 郭素 ○编辑 张亦文

近期市场表现阴晴不定，上证综指创出年内低点后有一定拉升反弹，不过对于后市，基金的观点仍偏谨慎，认为目前A股市场尽管估值相当便宜，但短期来看国内外仍面临许多不确定性因素，震荡格局难改。

大摩资源基金经理何滨认为，目前暂时看不到宏观经济的系统性风险，没有经济硬着陆的先期迹象。但是，由于国内经济增速继续回落，通胀维持高位，政策难以放 松，市场资金面或将持续偏紧。另一方面，外围市场近期波动较大，对国内出口有一定影响，导致国内经济增长减速，8月进出口数据已经显示出相关迹象。因此， 判断近期内市场维持弱势震荡的可能性较大。

大成基金也表示，短期来看依然存在很多不确定因素，市场或仍将震荡并以结构性机会为主。其 背后的逻辑是，一方面，从海外因素看，欧洲债务危机骤然升级，投资者对希腊发生主权债务违约的担忧上升至前所未有的高度，未来何去何从很难仓促判断。另一 方面，从国内因素看，虽然市场估值已非常便宜，但各种不利因素没有完全消化，短期市场还是以震荡为主，要期待后期各种因素明朗后市场可能会有所好转。

“总体来看，震荡筑底行情尚未结束。前期下跌已释放大部分风险，市场整体估值处于历史底部，指数继续大幅下行空间较为有限。后市企稳回升需等待积极信号的出现，包括CPI涨幅连续明显回落、外围市场风险得到释放、年内政策出现结构性微调。”大成基金如是表示。

持有相似观点的还有国投瑞银基金，其认为，在内外夹击下市场整体进入一个筑底阶段。具体来看，目前A股正逢内外不确定因素双重夹击，一方面欧债危机尚未见 底，另一方面通胀持续上升带来的超预期紧缩政策正在陆续反映到投资层面。外需和投资增速下滑导致经济景气度下降的趋势仍在延续，通胀同比指标见顶后未来一 两个月仍会维持在高位，调控政策转入观察期，整体市场相应进入一个筑底阶段。

国投瑞银基金进一步指出，在市场筑底阶段，金融、地产、 交运和通信等调整较为充分的绝对低估值板块是有望获得相对收益的板块。而以小盘股为代表的新兴产业由于整体预期过高，更多是个股机会。另外，未来政策松动 给周期股带来的阶段性机会，以及行业“十二五”规划出台、细分子行业供需景气带来的主题投资机会也在考虑范围之内。