太平洋证券：当前点位言底尚早

　　资金面上,上周央行共回笼资金1220亿元,到期资金为1920亿元,故上周实现资金净投放700亿元,央行净投放金额创6月末来单周净投放规模最大一周。近4周央行共净投放1650亿元,加码净投放资金意在保持银行间市场充足的流动性。在全球金融市场动荡之际,此举对缓解资金面压力、稳定A股市场起到积极作用。

　　汇率方面,人民币兑美元中间价11日触及汇改以来新高的6.3991。两日内连续突破6.43-6.40四道关口,大涨0.5%,至此人民币兑美元今年以来累计升值3.5%。本次升值幅度比较罕见,美债信用评级下调进一步加剧了人民币升值的压力。从美元兑人民币的K线图来看,除2008年至2009年金融危机时期汇率波动不大之外,其余时间均为下行走势。不论新一轮量化宽松来临与否,美元走弱的情形短期内很难改变,预计下半年人民币升值的趋势仍不会改变。不过,短期快速升值可能对出口导向型中小企业造成一定冲击,因此,短期加息概率降低,而通过近期金融监管部门工作会议传出的信息来看,对三农、中小企业、保障性住房等领域的融资问题将采取“定向宽松”方式,适当放松融资条件限制给予解决。

　　技术上,上周沪指周线收取十字阴星且下影线较长,表明周线级别存在一定的反弹需求。预计本周沪指有望在长下影线的范围内即高于2437点的位置之上运行。就中期而言,我们依然持谨慎态度。当前点位言底为之尚早。从日线来看,目前均线系统发散较大,后市必然存在一个修复均线的过程,而在当前的市场环境中,这种修复更容易表现为“小步碎跑”的反弹行情,即反弹从时间上看能够持续但空间不大。此外,大盘仍存在反弹之后继续震荡下行的可能,后市美债问题的演变和国内通胀是否真正见顶,值得高度关注。

　　本周趋势 看多

　　中线趋势 看空

　　本周区间 2550-2650点

　　本周热点 创业板

　　本周焦点 政策走向