合资券商大举扩军 国际板或催生券业变局（2）

　　国联证券董事长雷建辉也表示:“合资公司成立之后,国联证券原有的投行部门将剥离进入华英,并嫁接皇家苏格兰银行(RBS)的国际客户资源,投行队伍也会进行扩张。”

　　对于合资券商纷纷进入中国市场之举,市场普遍认为,是中国股市IPO盛宴让众多海外金融大鳄看到了机会,而国际板的启动则为它们进入中国市场提供了良好的契机。但从合资券商诞生至今的十余年时间里,大浪淘沙,合资券商的表现分化。

　　数据显示,2010年349家公司在A股发行上市,筹资总额达4783亿元,中国已成为全球最重要融资市场之一。中国证券业协会2010年度的排名中,股票及债券承销金额排名前五名分别为中信证券、中金公司、中银国际、国泰君安、瑞银证券。前五强中多达三席有海外血统。2011年投行盛宴还在进行,普华永道预计,今年中国在新上市公司家数和IPO筹资总额方面将再次领先全球,筹集总额可能再度超过4000亿元。

　　从合资券商表现来看,除上述几家大牌投行表现亮丽外,不少合资券商的业绩平平。根据证券业协会的数据,2010年,中德证券排名28位,财富里昂承销金额排名43位,有日资参股的海际大和承销金额排名59位。对于合资券商的业绩表现,有券商人士认为,多年来不少合资券商都存在水土不服的问题。“海外券商只有三分之一的股权,又希望能带一些海外市场化的观点进入中国市场,一旦与中资股东方产生冲突,话语权并不大,外方背景带来的好处有限。”

　　行业格局暗藏变数

　　即将推出的国际板让诸多海外券商看到了中国市场的“钱景”,中国市场是投行大鳄们的兵家必争之地。选择此时进入中国市场既可以利用自身的海外资源寻找客户,还可以通过牵手国内券商节约市场培育时间。而国内的一些中小券商投行业务薄弱,要想在国际板蛋糕上切下一块来,最快捷的办法就是成立合资公司。

　　不过,拦在新入门合资券商面前的最大障碍仍是客户资源。眼下,中金公司、中信证券、瑞银证券等一线券商投行业务实力雄厚,在中国耕耘多年,项目储备丰富、人脉广泛。有投行人士表示,一些表示有意登陆国际板的企业资源早已被这些投行纳入囊中,特别是“红筹股”。

　　如若不抢占国际板的蛋糕,合资券商的生存压力颇大。两年多来中国IPO市场风起云涌,平安证券、国信证券等本土公司凭借创业板和中小板企业密集上市快速膨胀,而合资券商中仅有中德证券等屈指可数的几家跟随市场快速成长。有分析人士认为:“当本土实力不足时,合资券商唯有紧盯国际板才有出路,毕竟这几乎是一张白纸。”

　　敏感的券业人士关心的是,国际板推出后,巨无霸体量的项目带来的承销费用将让行业格局再次生变。“有全球客户资源的外资股东,是合资券商的先天优势,内资根本无法竞争。”南方某擅长中小型项目的券商高管表示,其所在的企业虽然行业排名靠前,但对于国际板只停留在“关注”阶段,毕竟定位不同。

　　国际板推出后,除中金、瑞银等排名靠前的券商外,一些中等规模的合资投行承销费用收入有望突飞猛进。“毕竟类似中移动这样的大型企业一单项目,承销费用就有可能是一家创业板企业的数十倍。”届时,凭借中小板和创业板快速发展而改变的投行排名可能再度生变。