成交萎缩 市场缺乏向上拓展能量

■金百临咨询 秦 洪 

近期A股市场出现了量能萎缩的态势，从而使得大盘短线出现了窄幅震荡的格局。昨日上证指数虽然在盘中一度冲高，但仍然受制于低迷量能的瓶颈而受阻回落。那么，如何看待如此的走势呢？后续行情的机会又在何方呢？ 

利好唤不醒增量资金

对于近期A股市场来说，其实存在着较为乐观的做多氛围。一方面是因为时近年底，年报业绩浪的炒作主线开始浮现，因此，如果有更多的资金认同小盘股的活跃行情。那么，即便在指标股、蓝筹股缺位的背景下，小盘新股的持续活跃，也可以掀起一轮中级弹升行情。 

另一方面则是因为近期政策面环境渐趋乐观。昨日各媒体也报道了央行三季度货币政策执行报告指出，继续实施稳健的货币政策，并首次提出适时适度进行预调微调。与此同时，央行并未提及“把稳定物价总水平作为宏观调控的首要任务”，调控重心似乎发生微妙变化。也就是说，控物价可能渐渐让位于保增长，这些信息的叠加就意味着A股市场所背靠的政策环境渐趋宽松，有利于大盘的活跃。 

但是，诚所谓，装睡的人是叫不醒的。同样，装睡的增量资金，再怎么春风频吹，这些增量资金也照样装睡。之所以如此，是因为当前的政策环境尚不足以吸引他们。毕竟这批增量资金不仅仅需要货币政策的明朗化，而且还需要看到针对股市的政策需要积极变化起来。但目前来看，关于大宗交易平台的持续活跃报道，再比如说关于新股监管等方面的报道均意味着针对股市的政策尚低于他们的预期。因此，他们继续装睡，也显示出市场缺乏增量资金的关注。从而使得A股市场的成交量持续萎缩，后续买盘不足，大盘屡次盘中反弹，均无疾而返。

活跃资金自救催生新格局

不过，部分存量资金在看到关于货币政策微调等利好政策信息之后，做多底气陡然提升。所以，他们在缺乏新的增量资金增援的大背景下，就开始重新选择新的做多方向，以达到资金在流动中增值的目的。 

就目前来看，这些活跃资金无疑选对了热点方向。一是产业拐点股。比如说电力股就较为典型。本周以来，电力股持续有资金的流入，皖能电力、桂冠电力、上海电力等中小市值电力股已屡屡出现在涨幅榜前列。他们如此的强劲走势的背后折射出活跃资金对电价有望上调的预期。毕竟目前通胀压力减缓为电价的上涨提供了较为乐观的氛围，更何况，目前火电股现金流已经紧张，再不上调电价，极有可能影响到电力安全，所以，电价上涨只是时间问题。而对于二级市场来说，只要预期存在，那么，预期何时兑现则不是问题的实质。相反，兑现的时间越往后推，越有利于活跃资金的布局。所以，近期电力股明显得到了存量资金的认同。 

二是小盘新股、次新股。主要是因为当前已步入到11月中下旬，意味着目前A股市场已步入到年报业绩预喜的时间窗口。而且，由于部分小盘新股是细分行业的龙头企业，比如说东软载波就是智能电网领域的芯片业龙头，因此，他们对行业景气的敏感度较高。一旦行业景气积极变化，那么，他们的业绩就会出现超预期的行情。所以，随着当前A股市场步入到11月中下旬的时间进程，也就意味着市场活跃资金开始关注起小盘新股的年报业绩超预期的题材。体现在盘面中，就是一批又一批的小盘新股出现在涨幅榜前列，而且，在日K线图上也渐渐出现了迭创新高的形态，这表明资金已经深度介入到这些小盘新股中。 

据此，可以乐观地推测未来一段时间的A股市场走势格局：由于成交量的萎缩，大盘缺乏持续上涨、大力拓展空间的能量。但同样由于利好频吹，存量资金做多底气充沛，所以，也难以大跌。故上证指数可能会围绕2450点至2550点一带震荡。但在此过程中，个股行情却渐趋活跃，市场的可操作性明显增强。也就是说，大盘指数虽然看点不大，但个股热点的看点却多多。 

（执业证书编号：A1210208090028）