并购重组先行 创业板再融资开闸“分步走”

立思辰（300010）增发过会引发市场对于创业板再融资的关注。相关人士透露，目前创业板再融资主要是通过并购重组的方式，并未受到政策限制，而以募资为目的的再融资何时开闸没有时间表。

创业板再融资破茧

一位不愿意透露姓名的并购重组委人士表示，立思辰发行股份购买资产通过并购重组委审核，并没有那么复杂（指创业板再融资开闸）；但也承认，是按照要求来办的。

华泰联合证券并购总经理陈志杰认为，应该从重组角度来看待立思辰增发获批，其方式与增发融资有所区别。对于立思辰增发方案为何历时1年才获得并购重组委的审核批准，陈志杰表示，上市公司用1年时间走完并购重组程序比较正常，并不是因为立思辰是创业板公司而区别对待。

分析人士认为，立思辰增发获批的信号意味明显。这从近期监管部门透露的信息中可以清晰感受到。11月初，证监会创业板发行监管部毕晓颖处长公开表示，目前正在紧锣密鼓地研究创业板再融资相关规定。与此同时，证监会创业板部副主任李量在参加有关会议时表示，“‘四位一体’的创业板整体制度骨架，IPO供给制度的效率、再融资要快捷高效、并购重组要简便、强制退市刚性化，制约着创业资本服务的效率。”

目前只有IPO制度的创业板急需再融资和退市制度来完善市场规则。有业内人士透露，“其实创业板再融资和退市制度规则的初稿已经制订完成，正在等待审核通过。”

据悉，创业板再融资主要采取“小、快、多”的原则，主要是简化审批程序，能够让创业板公司快捷有效地利用资本市场的融资功能。从一定程度上讲，创业板再融资相较于主板的门槛更低。

不过，市场对创业板再融资制度关注焦点仍然在于，并购重组开闸会不会给“借壳”创业板公司留下途径？目前看来，监管层在制度设计上准备斩断这种可能性。

深交所总经理宋丽萍日前透露，“直接退市、快速退市和杜绝借壳炒作，是设立创业板退市制度的基本原则。”创业板将根据不同情况进一步缩短退市时间，保证问题公司和绩差公司尽快退出市场，不允许暂停上市公司利用资产重组方式恢复上市。

市场分析人士指出，无论是再融资规定，还是退市规则，都是完善创业板制度建设的重要组成部分，尽快推出将有助于融资、交易等行为的规范。尤其是对于一些流动性紧张的创业板公司来说，融资的需求日益迫切。

统计显示，5家创业板公司9月末货币资金均不足亿元，其中大禹节水货币资金只有6969.39万元。为了缓解资金压力，再融资无门的许多创业板公司转向债券市场，截至目前已有莱美药业等9家公司拟发行短期融资券，另有4家公司拟发行集合票据、中期票据或债务融资工具。