研报惊现VC、PE抄底光伏迹象

聚焦光伏产业全行业亏损格局

编者按：作为国家重点发展的7大新兴产业之一，新能源产业的发展对于确保我国经济的良性发展至关重要。而作为新能源产业发展的排头兵，光伏产业在经过了前些年的高速发展之后在今冬遇到了“成长的烦恼”。国内光伏产能的快速扩张与国际光伏装机市场的萧条，让国内90%以上的光伏企业面临停产的窘境，前期投资其中的VC和PE也是深度套牢。如何审视国内光伏产业，成为关心我国新能源产业人士思虑所在。为此，《证券日报》新经济周刊特意组织了这组稿件，试图一探光伏产业。

■本报记者 于 南

梳理两年来机构对新能源行业出具的几份研究报告，《证券日报》记者发现，在A股新能源指数曾创出4个月涨幅几近70%的2010年，ChinaVenture数据却显示，1-8月新能源行业披露融资案例仅为18起，较2009年全年下降了62.5%。

而时至新能源行业指数急转直下，8个月间跌幅超过40%的2011年，清科10月研报则显示，单月私募股权投资新能源领域案例激增至6起，占到总数的12.4%。与此同时，这也是新能源行业今年首次与互联网和电信业并列成为投资案例数量第一。

这一现象不由得叫人联想到那句早已被VC、PE大佬们了然于心的至理名言——“在别人贪婪时选择恐惧，在别人恐惧时选择贪婪”。

如果一切属实，VC、PE大佬们在对舆论随声附和的同时，却已暗中厉兵秣马，悄然间将战略方针由“恐惧”调整为了“贪婪”。这将向市场释放一个信号：才躲过2010年“过热论”，又遭遇2011年“严冬说”的新能源行业即将迎来曙光。

与此同时，另一巧合也如约而至，作为新能源领域中最具代表性的光伏业，其在2011年接连遭受打击后，近日却在二级市场奇迹般的展开了一波反攻行情。这究竟是板块借力《光伏“十二五”规划》、新上网电价和美国“双反”不可持续性等利好预期发起的反攻，亦或仅仅是板块利空出尽造成的假象呢？

赛迪顾问光伏业分析师王勇向《证券日报》记者表示：“光伏市场环境显然没有回暖。而如果VC、PE在新能源领域的投资态度确实发生了转变，针对光伏而言也不具规律性可循。此外，上述利好预期尚不足以为光伏板块展开反攻蓄力，由此看来，‘利空出尽’才是此轮反弹的原动力。”

安徽誉华投资副总经理李波在接受《证券日报》记者采访时表示：“由欧美市场的萎缩情况来看，VC、PE借机‘抄底’的可能性不大。而因为光伏上市公司年内业绩亏损已成定局，且近期板块出现的回调是紧随大盘走强的技术性反弹，如此来看，这甚至算不上是‘利空出尽’，或许还是一个新的噩耗。”

太阳能多灾多难的2011年

光伏业在即将度过的2011年可谓多灾多难，这位最具代表性的新能源旗手近一年来将“行业悲情”演绎到了极致。

今年4月，全球知名的太阳能产业研究机构Solarbuzz在其发布的2011年光伏市场报告中预测，未来5年光伏组件的出厂价格将会较2010年水平再下降37%-50%幅度；

5月，作为全球第一、二大光伏安装国的德国、意大利先后降低光伏补贴力度，多晶硅、组件价格大幅跳水，市场需求急剧下滑；