A股二次“起跳”能“跳”多远（2）

欧债危机高风险阶段已过

继希腊公投事件过后，意大利又成为欧债危机 的关注焦点。意大利政治上的不确定性、11月9日世界最大清算公司宣布上调意大利国债的抵押保证金以及有报道称该国政府拒绝接受IMF提供援助贷款的消 息，推动该国10年期国债收益率上周一度超过7%，创欧元区成立以来的历史新高，由此欧债又一波危机来袭。受风险偏好情绪大幅下降的影响，上周欧美股市接连大跌。

峰回路转，有消息称欧央行在二级市场上购买意大利债券以将10年期意债收益率压低至7%以下，再加上意大利13日宣布任命新总理以期能走出困难时期，欧债风波再度平息，至少意大利争取到了数周的时间来推动改革以平复投资者的担忧情绪。短期而言，欧债危机将迎来数周的平静期。

首先，截至目前，意大利政府一直提前发行债券，包括上周的拍卖在内，意大利政府今年前11个月已筹集了3660亿欧元的资金，较全年计划仅差20亿欧元， 基本可以满足该国今年所有的赎回需求，这也意味着意大利政府能够暂时避免被迫以过高的成本在一级市场融资的局面。其次，欧洲央行的债券购买计划也将为意大 利新政府的改革赢得时间。对欧洲官方来说，保证意大利债券收益率不失控很重要，毕竟意大利财政问题的恶化对整个欧元区及其他地方的金融稳定会带来巨大的威胁。再次，如果意大利新政府能够实现其对改革的承诺，则有助于缓解市场的紧张情绪。据媒体报道，意大利下议院最终批准了一揽子紧缩措施，如提高退休年龄、 提升燃料价格及出售国家资产等，接下来，只要意大利新政府能兑现其承诺，则市场对意债违约的担忧情绪将暂时消散。需要注意的是，欧债阴霾只是暂时消散，能否解决还要等到明年年初以IMF为首的国际社会的具体建议落实到位时才能清晰。

多角度打好反弹“伏击战”

既然内外因素暂 时明朗，尤其是下调存准率的呼声越来越高，资金面也延续偏宽松的局面，那么短期乐观预期仍有待释放，大盘二次“起跳”的概率极高。虽然此次大盘“起跳”的 高度无从预测，但强势反弹格局暂时得以确立。在此背景下，精选个股顺势参与反弹行情，或许才是当务之急。

首先，“超跌”仍是抢反弹的主要 线索。统计显示，底部反弹初期，超跌板块历来都能获得超额收益。以1664点为例，反弹的前三个月有色金属板块涨幅最大；向前追溯，有色金属板块自 6124点至1664点期间，累计下跌85.31%，领跌23个申万一级行业。以此类推，本轮反弹以来涨幅较小的板块后续有可能获得补涨机会。而统计显示，本轮反弹中，银行、钢铁和交通运输板块涨幅较小，上周汽车股更接连出现大跌走势。分析人士指出，在市场强势反弹格局确立的背景下，这些板块的补涨需求将较为强烈。

其次，紧盯“政策”也是参与反弹的重要线索。在市场反转趋势尚未确立的背景下，二次“起跳”或仍以结构性的机会为主，指数的涨幅会相对较小。而近期“十二五”相关规划已相继出台，接下来相关产业规划也将密集出台，预计未来的市场热点可能会诞生于今年尚未正式发布的“十二五”规 划中。根据申万研究所整理的一份今年尚未正式出炉的“十二五”规划资料，目前还有10多个规划正待公布，如全国节水灌溉“十二五”规划、生物质能源“十二 五”发展规划及物联网“十二五”规划等。

再次，结合当前经济通胀双下的宏观大背景以及年底消费旺季的来临，白酒、餐饮及商贸等能转嫁成本压力的终端消费板块将具备一定的投资机会。(魏静)