创业板强势表现难掩业绩疲软

新华08网北京11月3日电(记者蒲世勇  赵瑞希)在连续收出8根阳线以后，创业板指数3日小幅下跌0.38%，成交额继续放大至220亿元。尽管三季度业绩并不光鲜，但刚满2周岁的创业板近日的表现可谓抢眼。是阶段性的反弹还是向上趋势已经形成，创业板未来的走势成为市场关注的热点。

分析认为，创业板近日的大幅反弹是由于短期的政策刺激和前期的超跌反弹，但是由于业绩的持续疲软以及创业板市场本身的问题并没有解决，预计反弹恐难持续。

——短期政策刺激创业板近日强势表现

在10月24日创业板指数创下741.33点发布以来新低后，创业板指连续收出8根阳线，11月2日更是以13只个股涨停的强势表现一扫前期下跌的阴霾。尽管11月3日小幅下跌0.38%，但9个交易日累计创业板指数仍然上涨14.9%。同期上证指数上涨8.2%，深圳成指上涨8.7%。

值得注意的是，随着指数的反弹，创业板的人气也在迅速聚集。从指数反弹第一天的成交66亿到3日成交220亿元，短短9个交易日成交额放大3.3倍。

对于此轮上涨的原因，国泰君安分析师边风炜表示，这一轮的上涨更多瞄准的是对货币政策放松的预期，其次大家瞄准的是对明年年报许多企业高送转的预期，而创业板明年依旧会有大量的企业推出高送转，这是可以预期的。

也有业内人士表示，此轮创业板领涨一方面是由于其政策题材，另一方面也是由于其前期的超跌反弹。

——强势表现难掩业绩疲软

尽管在金融市场上，创业板近日表现得一片红火，然而对创业板公司成长性的质疑之声却从未间断，刚刚披露完毕的三季报业绩显然也很难支撑创业板股票近日的强势表现。

对比两年来创业板公司业绩发现，随着创业板的快速扩容，创业板公司整体盈利能力却越来越差，与主板公司及中小板公司的差距也有逐渐拉大的趋势。

回顾2009年创业板上市首年，创业板公司净利润同比增长超过45%，跑赢中小板，显示出“高增长”的态势。然而，2010年年报显示，创业板疲态已现，利润增速低于主板与中小板，业绩增速整体放缓。2010年，创业板公司实现净利润约147.38亿元，同比增长31.08%。中小板上市公司实现净利润约831.37亿元，同比增长32.22%，主板上市公司净利润同比增幅为37.34%。

今年前三季度，创业板公司的业绩再一次让投资者失望。wind资讯数据显示，创业板271家企业前三季度平均归属母公司净利润增长率为16.65%，低于中小企业板17.17%的平均利润增长率，也远远低于上证A股28.47%和深证主板A股28.4%的平均利润增长率。而这271家企业中还有77家前三季度利润出现了同比的下滑。

此外，一些企业上市不久业绩就变脸。其中通光线缆和瑞丰光电两只股票在上市后的首个报告期就迅速出现了业绩下滑的问题，下滑幅度分别为11.12%和12.34%，业绩的迅速变脸，使得“粉饰业绩”、“过度包装”等词难逃市场之口。

与此形成鲜明对比的却是创业板的市盈率始终处于高位。尽管创业板平均市盈率已经从2010年初的105倍下跌到2011年初的81倍再到如今的44倍，但相比目前深圳主板22倍和上证A股平均15倍的市盈率依然处于高位。其“低成长性”显然难以支撑如此高的市盈率。

——基本面并未反转 反弹难以持续

在经历了前期市场信心极度挫败之后，近日财政政策和货币政策透露出的一些宽松迹象极大地刺激了市场的参与热情，这从市场的成交量可见一斑。然而无论从外部因素还是内部因素看，创业板指数的反弹都面临诸多不确定因素，反弹恐难持续。

政策面看，虽然四大行月末信贷的突然加速引发了投资者对未来信贷政策宽松的预期，但并没有实质性的政策表明未来信贷有放松迹象。此外虽然国家出台了一些支持中小企业和高新产业发展的措施，但相关上市公司从中获利的效果还有待检验。而即将公布的10月份CPI数据也将对未来的市场走势产生极大的影响。

从内部因素看，创业板自身的问题并没有得到妥善解决。除了业绩增长逐年乏力以外，创业板运行两周年以来“三高”、“超募”、“圈钱”、“造富”等争议也从未间断。这也将长期困扰创业板的走势。

统计显示，创业板开板2周年以来，上市公司通过创业板IPO累计融资额为1936亿元，平均超募比例高达181.18%。但多数公司却极为吝啬，两年间累计现金分红占融资规模比例不到4%，小股民们几乎不可能通过分红获取收益。

此外，创业板高管的离职“套现”也挫伤了股民的信心。深交所数据显示，截至2011年9月30日，创业板离职高管共计495人，其中有62人减持股份，占离职高管总数的12.52%。深圳证券信息有限公司数据显示，创业板开板至今，高管共计减持8578.58万股股票。

原本上市前可以与企业共同成长的高管们，为何在企业上市后，反而大量出走?其中原因固然很多，但“套现”显然是市场对此最合理的解释。

最后，投资者寄予厚望的创业板退市制度迟迟没有推出，这也让“优胜劣汰”的市场机制失去效用。一些成长性差，上市后便业绩变脸的公司混杂在创业板中将拖累整个创业板的走势。