新股“赶集”发行　股市融资知难而上（2）

抽水机效应明显

以刚刚上市的中国水电为例，其上市募集资金达到135亿元，这一数量和整个中小板、创业板8月份IPO所募集资金数量相当。

数据显示，今年8月份共有17家中小板、创业板进行IPO，其融资总规模为135.8亿元，其中募资最多的开山股份实际募集资金22.68亿元。

董登新认为，一只大盘股的上市相当于十几家甚至是几十家中小板、创业板的企业，这些大型的央企、国企实际上是在和中小企业挤占资源。“本来就已经在间接融资渠道占尽优势的这些垄断企业，到主板市场进行直接融资，是一种‘贪婪’的融资行为。”

实际上，不仅是大盘股的发行，其他包括增发、配股以及发行债券等各种再融资行为，都在给股市抽水。抽水机效应甚至已经压过了“国家队”的风头。即便是明显缺乏赚钱效应的A股，却不得不承受更多的融资需求。

市场整体估值下降、发行市盈率下降，唯独没有下降的是企业的融资意愿。A股陷入了一个“越难越要融，越穷越要生”的融资怪圈。在整体融资难、民间借贷利率高企的同时，更多的企业，甚至金融机构都在挤独木桥，期待另一端的“黄金万两”。

南方某大型券商投行部保荐人表达了自己的看法，市场这么不好，还有这么多企业要上市，不能简单地看作是一种市场行为。“一方面，企业自身有融资的需求；另一方面，可能也有诸如业绩、政绩的考虑，甚至是其他非市场的影响因素。在现有的发行节奏下，尽早把事情做成似乎成为一些企业的目标。”

股票市场供求失衡

虽然经历了新低之后，沪深指数本周连续反弹，但是脉冲性反弹并没有带来市场预期的明显改观。

中金公司研究部分析员侯振海在其研究报告中指出，导致A股下跌的根本原因在于股票市场供求的失衡，而非仅仅由于国内宏观政策和经济的影响。而相比国内宏观政策和经济这些较短的周期性因素而言，A股市场的股票供求失衡很可能是影响更为深远而且更难解决的因素。

国信证券证券分析师黄学军认为，目前处于股债双跌到债涨股跌过程中。“债涨”意味着通胀回落和货币政策微调的特征出现。

市场关注的焦点在经济和盈利回落，以及股市层面的扩容压力，短期股市还将在筑底过程中。中长期看，随着通胀从高位回落，政策才能出现较大力度的放松。(完)