价格调节基金发力 煤炭板块难领“税改”的情

⊙记者 阮晓琴 ○编辑 艾家静

资源税改革消息一出即在Ａ股市场引起波动，煤炭股一片惨绿令投资者大跌眼镜。

截至１１日收盘，煤炭板块整体跌幅达到４．５８％，排在行业板块跌幅榜首位。盘江股份以跌停收盘，阳泉煤业、冀中能源跌幅超过９％，潞安环能跌幅超过８％。

从业绩影响来看，煤炭行业中，资源税上调的品种焦煤是我国最紧缺的煤炭品种，煤炭生产企业可以通过提价将新增税负成本转移到下游用户。此外，我国主要的煤炭资源动力煤等品种资源税维持不变，这意味着，这次资源税改革对煤炭企业业绩实际影响程度有限。

另外，在去年６月份国家率先试点资源税从量计征改为从价计征时，市场曾认为煤炭也会实施从价计征，税率在３％－５％。如今最终敲定的修改后的资源税暂行条例中并未改变煤炭资源税的计征方式，这使得此前的政策“利空”预期得以释放。

既然政策利空程度好于预期，那煤炭股为何毫不领情？背后深层次原因是市场担心各地效仿贵州价格调节基金新政。

“资源税改革对市场并无影响，导致煤炭股大跌的原因是贵州实行煤炭价格调节基金新政。”有煤炭证券分析师向记者表示。

根据盘江股份公布的贵州价格调节基金新政，自2011年10月1日起，凡在贵州省行政区域内从事煤炭生产企业均按照煤炭销售价格缴纳煤炭价格调节基金。煤炭价格调节基金的征集，按“从价计征”原则，对原煤按销售（含税，下同）价格的10%。煤炭生产企业将原煤进行洗选和加工的，参照当地同类产品平均销售价格对其原煤征集煤炭价格调节基金。按销售价格征集煤炭价格调节基金低于每吨50元的，按50元征集。同时，实行省内外差别征集煤炭价格调节基金，对出省原煤、洗混煤实行二次征收，每吨加收200元。

这已是贵州年内第二次调整价格调节基金。盘江股份预计，2011年缴纳煤炭价格调节基金1.67亿元，为此利润总额减少1.67 亿元。

值得注意的是，贵州价格调节基金新政实行“从价计征”原则，实际上相当于煤炭资源税在贵州“从价计征”，而10%的幅度正好是石油天然气资源税新政的征收上限。

盘江股份是国内主要的焦煤企业。一方面资源税新政提高了焦煤每吨征缴额度，另一方面价格调节基金新政实行从价计征，盘江股份将受双重不利影响。不过，有证券分析师认为，贵州正在从事资源整合，盘江股份或是受益者，因而维持对盘江股份的评级。

事实上，煤炭价格调节基金并不是贵州省独有的。山西、陕西、青海等均开征了煤炭价格调节基金。由于煤炭价格调节基金被认为是缓解电煤供应紧张的一种重要手段，有证券分析师认为，其他省份效仿贵州并非没有可能。

不过也有分析师指出，当前正值冬储煤行情启动，现货市场煤炭价格不断提价，后期煤炭板块走势仍将得到支撑。