电气设备半年业绩分化严重 光伏装备等是亮点

证券分析师 曾朵红

电气设备和新能源板块上半年业绩分化较为严重。我们选取120家上市公司进行统计分析，上半年实现收入1596亿元，同比增长13%，净利润130亿元，同比增长2%，行业平均净利润率为8%。其中，净利润同比增长为负的有41家，增幅为0—30%的有39家，增幅为30%以上的有40家，各个细分领域分化严重，体现为结构性的机会。

二次设备龙头企业增长势头良好，中小型二次设备企业压力较大。二次设备统计的公司有13家，上半年收入60亿元，同比增长24%，净利润6.1亿元，同比增长42%。净利润同比增长为负的有7家，增幅30%以上的有5家。国电南瑞、四方股份、国电南自、许继电气等综合型的二次设备龙头企业表现优异，而偏重配网的公司比如新联电子、科大智能增长不错，偏重变电站的小公司业绩压力大，面临毛利率下降的问题。

电力电子板块保持高增长，变频类公司毛利率稳定。电力电子板块统计13家公司，上半年收入44亿元，同比增长44%，净利润7.4亿元，同比增长38%。净利润增幅为0—30%的有8家，增幅为30%以上的有5家。变频类公司，比如汇川技术、英威腾、合康变频等，收入和利润保持高增长，且毛利率稳定。而光伏逆变、晶闸管、UPS电源等公司收入增速不错，但是面临竞争加剧导致价格下降和原材料成本上升的困境。

一次设备上半年整体收入保持个位数增长，净利润负增长。一次设备板块统计44家公司，实现收入456亿元，同比增长8%，净利润30亿元，同比降低29%。净利润同比负增长的18家，增幅为0—30%的16家，增幅为30%以上的10家。特高压板块占几乎全军覆没，收入和利润基本都是负增长，电线电缆公司由于铜价上涨使得收入高增长，而利润增长一般，中压电气和智能电表是亮点，但也面临毛利率下降的问题。

光伏板块同比高增长，设备企业盈利良好，组件毛利率承压。光伏板块共统计16家公司，上半年实现收入189亿元，同比增长58%，净利润26.5亿元，同比增长96%。净利润半年同比增长增幅为负的公司共有1家，增幅为0—30%的公司共有2家，增幅为30%以上的公司共有13家。光伏设备企业，比如精功科技、京运通和天龙光电的毛利率同比改善明显，环比保持稳定，但是组件企业毛利率环比下降明显，预计这一趋势持续。

风电板块同比负增长，还在探底过程中。风电板块统计12家公司，实现收入206亿元，同比降低10%，利润18.5亿元，同比降低36%。利润同比负增长公司偏多，预计整个行业还在探底过程之中。

核电、水电和火电设备保持稳步增长。核电、水电和火电共统计11家公司，实现收入593亿元，同比增长12%，净利润36.5亿元，同比增长25%。净利润增幅为0-30%的6家，增幅为30%以上的3家，保持稳步增长。