*ST华源停牌3年昔日央企破产第一股拟重上市

　　破产重整之路创下8个记录,*ST华源停牌3年 昔日“央企破产第一股”拟恢复上市。民营地产企业首次成功收购央企上市公司,华丽转身的背后掩饰不住对地产调控政策的担忧。因破产重组而停牌近3年的*ST华源(600094.SH),终于在近日传出要恢复上市的消息。

　　早在2008年4月29日,*ST华源开始停牌,当日的收盘价是4.37元/股。而同年的9月27日,连续3年亏损的*ST华源,被债权方提请破产重整申请。自此,从投资者到债权人,苦守着自己的权益等待了3年的漫长时间。

　　3年破产重整创下的8个“首例”

　　破产重组时的*ST华源,被确认的普通债权高达17.96亿元,被确认的担保债权4.85亿元,同时还有其它债权总计1.18亿元——以当时*ST华源1.47亿元的资产评估值计算,其普通偿债权的清偿率仅为0.59%。

　　之后,为了避免破产清算,*ST华源提出重整计划。首先,*ST华源全体股东以25%的比例缩减股份,总股本由原62944.51万股缩减至47208.4万股。其次,全面展开股份让渡计划:鉴于“控股股东应在上市公司重整过程中承担较多的责任”,华源集团让渡出其持有的87%上市公司股份,其他股东则让渡出其持有的24%的*ST华源股份。最终,全体股东总计让渡出18650.4万股(其中,A股13881.2万股、B股4769.1万股)。

　　而在一系列复杂的缩股、股份让渡之后,普通债权人原来总计逾22亿元的债权资金,最终换来了重整后上市公司7993.2万股A股的股票。

　　事实上,上述以缩减和让渡股份的方式来进行破产重整方案,一度受到债权人的否决。然而,最终这一方案还是获得了通过。

　　如今,作为央企破产“第一股”,*ST华源在长达三年的重组路程中,被指创下了8个“第一”的记录:

　　作为上海辖区范围内的上市公司,*ST华源可谓是该区域内第一家破产重整企业;同时,也是兼有A/B股上市公司重整的第一例。

　　而在重整方案上,*ST华源也开辟了以协商定价机制进行资产重组的先河;更是以缩减股本和让渡股份的方式来调整股东权益的首个案例;进一步的,*ST华源成为A、B股同时实施缩股的上市公司第一例。

　　最终,一系列复杂而漫长的过程之后,*ST华源成为第一家通过破产重整程序实现“无资产、无负债”,经审计净资产为零的“纯净壳”——2009年3月31日,东福实业通过司法拍卖,以0.047元/股、总计728.18万元竞得*ST华源15493.2万股股权。稍后,东福实业正式展开对*ST华源的重组。

　　自此,作为民营企业的东福实业帮助*ST华源成就了最后一个“首例”——*ST华源也是民营企业成功收购央企上市公司的第一例。

　　“逆势”重组成功

　　变身房企“大名城”

　　东福实业在重组方案中提及,拟联合其一致行动人将所持有的总计70%的名城地产的股份注入到*ST华源之中。之后,虽遭遇楼市调控阻力,*ST华源最终还是重组成功——9月7日晚,*ST华源发布公司名称变更公告:自9月6日起,其中文名称变更为“上海大名城企业股份有限公司”。

　　公开资料显示,名城地产近三年营业收入、归属于母公司所有者的净利润均稳步增长:2008年度、2009年度、2010年度公司分别实现营业收入11.37亿元、17.92亿元、23.90亿元;分别实现归属于母公司所有者的净利润2.86亿元、6.16亿元、6.83亿元。

　　与此同时,重组方东福实业还做出业绩承诺:2011年实现归属于母公司所有者的净利润不低于6.85亿元。如果届时这一业绩承诺不能实现,则由东福实业以现金方式予以补足,其一致行动人为此承担连带责任。

　　之后,因为重组进程缓慢,东福实业进一步追加了未来的业绩承诺:2011-2013年实现净利润合计不低于15.50亿元。其中,2011年承诺净利润数额不变。

　　然而,一个不容忽略的事实在于,对于房企来讲,目前的政策环境为其未来的经营带来了较大的不确定性。尤其是地方房企,在限购令带来的持续销售压力下,风险分散的能力,在某种程度上来说,要弱于全国性的大型房企。

　　与此同时,随着货币政策持续紧缩,开发商的融资压力也日益增大。在销售以及融资的双重压力下,变身房企后的*ST华源,如何应对?

　　就此,*ST华源称,公司目前拥有较为丰富的土地储备:目前,其已完工的建筑面积累计达到141万㎡,在建项目(含规划)总建筑面积260万㎡,计划在未来3-5年内进行开发。更进一步的,不考虑其已建成尚未销售项目以及未来新增土地储备的情况下,*ST华源预计未来自身将实现300亿元的产值。

　　与此同时,*ST华源表示其可以保证未来三年项目开发的资金需求。

　　最终,*ST华源这场漫长而独一无二的“涅槃”之后,能否实现最终的华丽转身,《证券日报》记者将为投资者持续关注。

　　9月13日,《证券日报》记者联系*ST华源董秘张燕琦,但并未得到其任何回复。

　　上交所审核*ST华源复牌申请 6债权银行4000万股待沽

　　经历逾三年的重组拉锯之后,首家央企破产重组上市公司——*ST华源(原上海华源股份有限公司,现已更名为上海大名城企业股份有限公司,600094.SH)最快月内或将复牌,重归资本市场。

　　知情人士透露,公司复牌工作已到最后冲关。中秋节前公司已向上交所递交恢复上市的全套材料申报,上交所也将在本周内召开公司股票恢复上市申请审核工作会议。

　　*ST华源董秘张燕琦对本报记者表示,公司重大资产重组方案早在2009年12月25日,经证监会上市公司并购重组审核委员会审核,获得有条件通过。今年6月13日,证监会放行公司的资产收购方案。迄今,公司定向增发工作已经完成,收购标的资产也已过户到公司名下。理论上说,只要上交所审核通过公司的恢复上市申请,公司股票就可以择日复牌。

　　“公司已改聘平安证券担任复牌上市保荐人。平安证券已经出具股票恢复上市保荐意见书,认为公司已符合申请恢复上市基本条件,同意向上交所推荐公司股票恢复上市。”前述知情人士称。

　　重组拉锯

　　从暂停上市的2008年5月19日至今,*ST华源的重组拉锯战足足持续三年多。

　　重组前的*ST华源曾有着显赫的央企上市公司背景和光环。原大股东华源集团曾打造拥有多家上市公司的华源系。

　　然而,受大股东华源集团经营所累,自2004年起,公司资金链断裂,加之下属企业相继停产,致使债权人纷纷起诉华源股份,公司陷入严重的财务危机。因2005年、2006年、2007年连续三年亏损,公司股票被暂停上市交易。2008年9月27日,经上海二中院依法裁定,公司进入破产重整案程序。

　　由于华源股份股本规模较大,股权结构复杂,导致重组维艰。华源股份先后与20多家企业洽谈重组事宜,但由于价格和资产注入方式等原因,都未最终达成重组协议。

　　2009年3月31日,福州东福实业发展有限公司(东福实业)最终以728.18万元的竞拍价拍得华源集团持有的华源股份1.55亿股限售流通A股,成为公司新任大股东。