爱康科技(002610)申购指南（8月3日）
一、爱康科技新股发行资料
| 股票代码 | 002610 | 股票简称 | 爱康科技 |
| 申购代码 | 002610 | 上市地点 | 深交所 |
| 发行价格(元/股) | 16 | 发行市盈率 | 31.37 |
| 网上发行日期 | 2011-8-3 | 网上发行股数(万股) | 4,000 |
| 网下配售日期 | 2011-8-3 | 网下配售股数(万股) | 1,000 |
| 每户申购数量上限(万股) | 4 | 总发行股数(万股) | 5,000 |
| 发行前每股净资产(元) | 3.15 | 发行后每股净资产(元) | 5.94 |
| 保荐人 | 平安证券有限责任公司 | 承销方式 | 余额包销 |
| 主承销商 | 平安证券有限责任公司 | 中签号公告日 | 2011-8-8 |
| 公司主营业务 | 光伏太阳能配件的研发设计、生产与销售,产品主要包括太阳能边框、EVA 胶膜以及安装支架。 | ||
二、发行日期安排
| 序号 | 日期 | 发行安排 |
| 1 | T-6日 2011年07月26日 (周二) | 刊登《招股意向书摘要》、《初步询价及推介公告》 |
| 2 | T-5日 2011年07月27日 (周三) | 初步询价(通过网下发行电子平台)及现场推介(北京) |
| 3 | T-4日 2011年07月28日 (周四) | 初步询价(通过网下发行电子平台)及现场推介(上海) |
| 4 | T-3日 2011年07月29日 (周五) | 初步询价(通过网下发行电子平台)及现场推介(深圳)、初步询价截止日(15:00) |
| 5 | T-2日 2011年08月01日 (周一) | 确定发行价格、可参与网下申购的股票配售对象数量及有效申报数量、刊登《网上路演公告》 |
| 6 | T-1日 2011年08月02日 (周二) | 刊登《发行公告》、《投资风险特别公告》、网上路演 |
| 7 | T日 2011年08月03日 (周三) | 网下申购缴款日(9:30-15:00;有效到账时间15:00之前)、网上发行申购日(9:30-11:30;13:00-15:00)、网下申购资金验资,网下发行配号 |
| 8 | T+1日 2011年08月04日 (周四) | 网下发行摇号抽签、网上申购资金验资 |
| 9 | T+2日 2011年08月05日 (周五) | 刊登《网下配售结果公告》、《网上中签率公告》、网上申购摇号抽签、网下申购多余款项退还 |
| 10 | T+3日 2011年08月08日 (周一) | 刊登《网上中签结果公告》、网上申购资金解冻、网上申购多余款项退还 |
三、主要财务指标
| 财务指标 | 2010年度 | 2009年度 | 2008年度 |
| 流动比率(倍) | 1.19 | 1.17 | 1.26 |
| 速动比率(倍) | 0.8 | 0.86 | 1.06 |
| 资产负债率(%) | 50.13 | 60.54 | 63.93 |
| 应收账款周转率(次) | 9.83 | 8.17 | 13.09 |
| 存货周转率(次) | 8.2 | 7.5 | 8.46 |
| 经营活动产生的现金流量(万元) | 5,739.67 | 1,372.60 | -1,484.98 |
| 净资产收益率(%) | 33.43 | 35.21 | 47.29 |
| 净资产收益率(%)(扣除非经常性损益) | 35.52 | 33.96 | 47.57 |
| 每股收益(元) | 0.74 | -- | -- |
四、发行人主要股东
| 股东名称 | 持股数量(万股) | 持股比例(%) | 股份性质 |
| 江苏爱康实业有限责任公司 | 4533.3 | 30.22 | 非流通境内法人股 |
| 爱康国际控股有限公司 | 3799.58 | 25.33 | 非流通外资股 |
| 南通高胜成长创业投资有限公司 | 1462.68 | 9.75 | 国家股 |
| 无锡高德创业投资有限公司 | 1265.85 | 8.44 | 国家股 |
| 苏州中昊新能源投资管理中心 | 1161 | 7.74 | 非流通境内法人股 |
| 海澜集团有限公司 | 900 | 6 | 非流通境内法人股 |
| 高投名力成长创业投资有限公司 | 632.93 | 4.22 | 非流通境内法人股 |
| 江阴爱康投资有限公司 | 391.5 | 2.61 | 非流通境内法人股 |
| 绍兴平安创新投资有限责任公司 | 349.95 | 2.33 | 非流通境内法人股 |
| 江苏高胜科技创业投资有限公司 | 253.17 | 1.69 | 国家股 |
五、公司简介
太阳能电池边框龙头企业,EVA胶膜领域蓄势待发。公司专注于光伏配件市场,成立短短五年就成为全球太阳能电池边框行业龙头,2010年销售量高达1464万套,占全球市场20%以上;公司已全面掌握EVA胶膜核心技术,产品于2010年获欧盟权威认证机构TUV认证及主要客户认可,结合公司积累的客户优势,该业务有望迎来快速增长;公司计划新增产能2200万㎡,2010年EVA胶膜销量是34万㎡,有望解决产能瓶颈问题。
公司产品是光伏产业链重要环节,将受益于产业长期快速发展。边框和EVA胶膜是光伏产业链不可或缺的重要环节,合计占到总成本的5%左右。据预测,全球太阳能装机容量在未来5年将保持20%以上的增速,2011年全球边框需求量高达6778万套,EVA需求高达1.65亿㎡,未来发展空间广阔。
六、申购建议
国泰君安:对应的股价为16.08~18.09元
优质客户资源提升公司核心竞争力。公司已与全球电池产量排名前30名中的19家制造商建立了不同程度业务合作,客户知名度高;客户分布在全球各个地域,提高了公司的抗风险能力;同时公司在太阳能配件行业的知名度,降低了公司新客户、新产品的市场开拓难度。
预计公司2011~2013年营业收入15.5亿、19.1亿、24.3亿元,对应每股收益分别为0.67元,0.81元,1.19元。可比公司2011年平均市盈率为24倍。我们认为公司的合理市盈率应在24~27倍,对应的股价为16.08~18.09元。
申银万国:合理询价区间为11.6-13.3元
公司产品是光伏产业链重要环节,将受益于产业长期快速发展。边框和EVA胶膜是光伏产业链不可或缺的重要环节,合计占到总成本的5%左右。据预测,全球太阳能装机容量在未来5年将保持20%以上的增速,2011年全球边框需求量高达6778万套,EVA需求高达1.65亿㎡,未来发展空间广阔。
我们预计公司11-13年完全摊薄EPS为0.58元、0.79元和1.02元,考虑同类公司估值水平以及公司未来成长性,我们认为公司合理询价区间为11.6-13.3元,相对应于11年20-23倍PE。
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