合资券商的中国路该怎么走?

　　■本报记者 朱宝琛

　　随着监管部门和市场不断发出国际板“渐行渐近”的信号,券商也掀起新一轮合资热潮。

　　日前,花旗集团亚太区CEO卓曦文称,花旗与东方证券的合资投行正处于“激情阶段”,近期将向中国证监会递交申请材料,期待今年年底前获批、明年开业。这是继高盛、瑞银、摩根士丹利、摩根大通等投行后,又一家海外大型投行牵手中国内地券商。业内人士称,随着IPO业务繁荣及国际板预期升温,合资券商或将迎来最佳发展时期。

　　看重A股市场是主因

　　设立合资券商公司被外资投行视为参与中国证券市场发展的一条直求曲取的捷径。

　　近年来,随着中国资本市场的不断壮大,一些国外券商看重中国资本市场的机遇,它们对分享中国市场成长的渴望由来已久,成为外资投行迫切在中国内地设立合资券商的重要原因。

　　2010年,中国荣登全球IPO市场榜首。有统计数据显示,2010年,沪深两市IPO共计349宗,募集资金接近837亿美元,资本募集金额较上年增加160%。沪深两市A股上市公司数量已达到2041家。同时,2010年,中国成为全球最大的投资级公司债券市场,全年发行规模达1370亿美元,超过美国与日本。中国的总债务资本市场规模达到8756亿美元,列全球第三位。

　　而据普华永道预计,2011年沪深两市全年新股发行将达到320宗,其中30宗在上海主板发行,其他290宗将在深圳中小板及创业板发行,融资总额将超过4000亿元。

　　“巨大的市场,才是合资券商成立的真正原因。”有投行人士表示,“项庄舞剑,意在沛公”,对于这些外资来说,建立投行的目的只是自身借机入主中国。它们希望在中国市场分得一杯羹,瞄准的是充满诱惑的A股市场。

　　6月10日,摩根士丹利与华鑫证券一起携手走进了“婚姻的殿堂”。双方共同宣布,双方合资成立的证券公司——摩根士丹利华鑫证券有限责任公司正式开业运营,华鑫证券和摩根士丹利分别持有三分二和三分一的股权。摩根士丹利华鑫证券董事长王学文称,中国资本市场正处于一个蓬勃发展的历史性阶段,华鑫证券与摩根士丹利成立合资公司正当其时,并表示有信心将合资公司打造成为国内领先的优秀券商,为广大客户提供优质的、国际化的服务,为中国资本市场发展贡献力量。

　　而在5月30日,苏格兰皇家银行(RBS)与国联证券合资证券公司华英证券已经“抢跑式挂牌成立”。RBS亚太区主席麦高铭这样评价:合资公司今天开业,是RBS及其亚太地区业务的又一个里程碑,证明了我们对这一地区的持续承诺。RBS已经成为服务最全面的在华外资银行之一,而这一合资证券公司的成立标志着我行在华业务布局的初步完成。中国是RBS的核心市场之一,通过这一合资证券公司,我们可以全面参与中国证券市场的开放,并更好地为我行在全球、亚洲及中国的客户提供服务。”

　　目前,根据中国现行监管制度,不允许外资直接在境内从事投行业务。纵观数家合资投行,不难发现,外资所选择的合作券商都是实力有限的。有投行人士称,强强合作不会顺利,找中小券商有利于外资掌握主动权。