盈利前景看好 中国神华整体上市助扩张

　　中国神华(601088.SH,1088.HK)日前宣布拟以IPO募集资金收购大股东神华集团及其下属公司的煤炭、电力等资产,交易价格约为87亿元。此次注入的煤炭资产在中国标准下的总资源量和可采储量分别为37亿吨和24.3亿吨,将使公司拥有的资源量和可采储量增加超过两成。

　　注入资产盈利前景看好

　　在所有注入资产中,煤炭资产的未来盈利前景最为看好。此次收购的煤矿资产包括包头矿业、阿刀亥煤矿、水泉露天煤矿和李家壕煤矿,神宝公司的露天煤矿、露天煤矿接续区、宝雁煤矿和第三煤矿接续区,以及柴家沟矿业。收购完成后,公司资源量和可采储量分别增加20.98%和23.72%,为未来煤炭业务持续发展提供了保障。

　　此外,此次公司收购的煤矿总产能达到3000万吨,比公司目前的产能增长13%,其中权益产能2000万吨左右,公司煤炭生产能力进一步提高。

　　中国神华的资产收购预案获得市场认可。12月21日,公司A股股价报收于25.77元,涨幅5.96%。中金公司称,预期中国神华此次获注入的资产对2010年年化盈利贡献达4.66亿元,随着神华包头矿业的李家壕煤矿以及内蒙古国华呼伦贝尔的电厂投产,预期2011年的盈利贡献将会增至10.55亿元,占公司盈利的比重达2.5%。

　　公司表示,收购的意义在于可以进一步扩大煤炭资源储量,做大做强煤炭行业,充分发挥煤炭、电力一体化优势,优化资源配置,优化产业结构,并尽可能减少和避免与大股东的同业竞争。

　　集团存续70亿吨可采储量

　　此次资产收购标志着中国神华整体上市再进一步。2007年公司在A股上市时,神华集团即提出“成熟一家、注入一家”的注资部署。分析人士认为,此次注入资产向中国神华股东提供了较高的资产质量保证,意味着神华集团整体上市的战略已取得实质性进展。

　　中国神华还计划,到2014年时将煤炭年产量在2009年的基础上提高一倍,从2.103亿吨提高到4亿吨。同时,公司计划到2013年实现经济总量比2008年的141.79亿元翻一番。

　　公司高管曾表示,公司未来发展除靠本身业务自然增长外,还将物色兼并收购机会,包括母公司的项目,若母公司有项目可注入上市公司运营,条件是收购后其内部收益率不小于10%,且风险可控。公司将会以优先收购权并购母公司项目。

　　神华集团目前续存的业务包括煤炭生产、煤化工和风电项目等。在煤炭资源方面,集团还有乌海能源、神新、神宁等60亿-70亿吨可采储量,600亿-700亿吨资源量;此外还有神华煤制油公司等煤化工项目有待后续注入。