去年降1级今年降6级平安证券“底线”在哪？

屡屡爆出的IPO造假丑闻，不仅直接损害投资者利益，也严重威胁资本市场的正常秩序。证监会从去年以来就对IPO造假的相关责任人，包括发行人和中介机构，采取了更严厉的监管措施。

上周五（7月12日），证监会公布了2013年证券公司分类结果，平安证券、民生证券和南京证券均遭降级，其中平安证券由去年的A级连降6级至C级，是正常经营状态的最低等级，这三家券商今年均因保荐的IPO项目出现财务造假而被证监会立案稽查。

对于如此大的降级幅度，平安证券有关负责人士对此公开回应表示为受“万福生科造假案”所累。实际上，这已经是平安证券连续两年因受投行保荐项目问题牵连而降低评级了。

评级连降6级需多缴保护基金4800万

自证监会2010年公布券商分类评级以来，平安证券一直处于A级券商行列，甚至在2011年评级达AA级。此次评级由A级连降6级至C级，也是正常经营状态的最低等级。

券商分类评级下降的后果不容小觑。据了解，证监会根据证券公司分类结果，对不同类别证券公司实施区别对待的监管政策，开展创新业务、新设营业部、获得牌照资格等与结果直接挂钩不说，投资者保护基金公司还根据证券公司分类结果，确定不同级别证券公司缴纳证券投资者保护基金具体比例。

在缴纳投资者保护基金比例方面，A类证券公司每年需要缴纳总收入的1%，C类则是3%，对于连续三年评级为A类的证券公司更有一定程度的优惠。

这让此前拥有良好分类评级记录的平安证券损失惨重。以证券业协会公布的平安证券去年营业收入24亿元计算，也就是要多缴纳4800万元投资者保护基金。这让在万福生科案中遭遇重罚的平安证券雪上加霜，至此万福生科为平安证券带来的显性损失就高达约1.24亿元，更不用谈垫付投资者赔偿、保荐资格暂停、业务受限、人员流失等隐性损失。

并非“初犯” 平安证券违规接二连三

今年5月，证监会正式通报了万福生科涉嫌欺诈发行及相关中介违法违规案，对涉事各方作出了相关处罚，其中平安证券作为万福生科的保荐机构则被重罚7575万元人民币，暂停保荐资格三个月。这是自2004年保荐制度出台以来，证监会对保荐机构开出最重的罚单。

而实际上，被卷入万福生科造假事件，只是平安证券近年来在保荐业务上不光彩的履历之一，2010至2011年，胜景山河造假上市被紧急叫停，平安证券作为保荐机构被证监会出具警示函，两名保荐代表人被撤销保代资格。2012年平安证券因胜景山河事件而惨遭降级，由AA级降至A级，同时也引发了平安证券投行部众多核心人物转投华林证券。【详细】

证券公司分类结果出炉：23家券商被降级

证券公司分类结果日前出炉。2013年，仍无券商获评AAA级，也没有券商被划入风险级别较高的D类和E类。与去年相比，南京证券、民生证券和平安证券等23家券商被降级，另有25家券商升级。

在96家证券公司中，AA级别证券公司从去年的15家增加至21家，北京高华、方正证券、广州证券、国金证券、国开证券、宏源证券、兴业证券、中银国际等8家公司成功晋级AA券商。

而在23家降级券商中，有11家券商被跨类降级。其中，从B类降至C类的券商有8家，从A类降至B类的有1家，还有2家直接从A类降至C类。值得一提的是，南京证券、平安证券双双跌出A类评级，直接被降为CC级、C级。而民生证券也从BBB级降至C级。这三家券商降级原因无一例外与此前投行业务遭受处罚有关。【详细】

证监会给券商“加杠杆”

根据业内人士分析，按照《证券公司分类监管规定》，A、B、C三大类中各级别公司均为正常经营公司，其类别、级别的划分仅反映公司在行业内风险管理能力的相对水平。如上一年度券商在经营过程中，出现重大事故遭受到处罚，则会在评级打分过程中被减分从而降级。

“在以信用为基础的金融市场，降级对于任何机构都是致命的。”一位机构人士表示。

去年以来，证监会公布了多项新政给证券公司“加杠杆”，其中降低风险业务净资本扣减比例是一项重要措施。但是相关证券公司被降级之后，其扣减的“系数”也会相应上升，从而限制其开展风险业务的规模。虽然相关证券公司可以对外融资提高净资本和杠杆比率，但融资同样与分类评价息息相关。

“证券公司一旦发生重大风险事件，重建信誉需要更长时间的努力。”一位接近监管层的人士表示，“证监会此举是为了促进证券公司重视合规管理，否则任何创新都无从谈起，这也是今年以来机构监管的核心思路。”

平安证券被降级证券行业种种问题不容小觑

根据2013年券商最新分类评级结果，平安证券、南京证券、民生证券被降级。表面原因是因首发（IPO）业务问题而被处罚，深层次原因在于业务扩张中过分重视量，忽视了对质的追求。

而将眼光放宽至证券业，这种盲目扩张、过分追求规模和市场地位，而不注重项目质量、疏于防范风险的做法仅在于IPO业务中吗？尽管种种隐藏的问题并未严重至遭受行政处罚，但却影响到证券业的良性发展。

值得一提的是，近年来，各方投资者对证券业的资本支持急剧膨胀，但证券公司给社会的回报率却在低位徘徊，这成为证券业过于追求净资本规模和收入，却不重视盈利能力的直接后果。

更让人忧心的是，证券业对自身的创新并不自信——这倒不在于创新能力，而是证券业太会模仿了。招商证券、华泰证券等多家券商资管业务部门人士曾表示，千万不要报道他们的创新细节，否则三个月内类似的创新就会在证券业铺开。显然，不少券商已养成习惯，即不善于进行差异化竞争，而精通于同质化的模仿。

也许，整个行业的重量不重质问题难以一时解决，但平安证券、南京证券和民生证券遭降级一事，已为行业敲响警钟。