“超级电视“概念终落地乐视股价暴涨隐忧仍存

善于“讲故事”的乐视网靠着夸张的概念宣传、华丽的演讲舞台，半年多来不仅吸足了眼球，也赚来了效益。从去年底以来，乐视网股价飙升，从去年12月的13元一路飙升，半年内市值翻了近两倍。

7月3日，对乐视网来说可算是“故事走进了现实”，当日开售的乐视TV•超级电视X60，仅用49分钟便被抢购一空，预计吸金超过7500万元。据了解，首批1万台售罄后，预售通道将长期开放。受此刺激，当日乐视网股价经历开盘初期轻微振荡后，逐步拉升，最终封住涨停。

7月17日，1万台39英寸乐视TV超级电视S40在乐视商城开卖，82分钟售罄。初步估算，此次乐视TV现金回流超2500万，加上此前1万台客厅电视X60售罄进账的7500万，首批2万台超级电视为乐视TV带来超过1亿元的现金收入。

然而喧嚣背后，市场对乐视网的猜测和质疑却没有间断。【详细】

跨界卖电视市值创新高三大隐忧凸显

这是一个流行跨界的年代，汽车，有跨界车；音乐，有跨界音乐；时装、电脑、手机都有跨界的精彩之作。如今，互联网企业向传统硬件制造领域跨界又成了时髦，比如小米的手机，比如乐视网的电视等等。

看上去，乐视网的形势是喜大于忧，甚至是一片大好的。7月3日，1万台客厅电视X60在49分钟售罄，创造了行业瞬时销量第一的纪录。7月16日，乐视网股价一路上涨，盘中一度冲到33.98元，午间收盘价33.11元，市值达到262亿元再创新高。这些业绩，大家有目共睹。但是，这些绚丽光环之后，却有着极其不稳定的隐忧。假如步伐过快，或者站立不稳，摔个大跟头也并非不可能的事情。

隐忧一：版权分销盈利能力减弱

乐视2012年度报告显示，乐视在2012年实现营业收入11.67亿元，同比增长95.02%；净利润为1.94亿元，相较于2011年同期的1.31亿元增长48.10%；其版权分销的收入为5.6亿元，较2011年的3.6亿元增长了56%，占整体主营业务收入的47%，营收贡献降至一半以下。与版权分销收入营收贡献下降相反，2012年，乐视网视频平台的广告收入较2011年的1.1亿元增长267%，份额进一步扩大。假如乐视网在广告依赖度上越走越远，而版权分销盈利能力越来越弱的话，那前途和“钱途”都不容乐观。

隐忧二：多次质押流通股份债务存忧

乐视网的股市账面是一片大好，但背后却是让人难言乐观。2013年4月19日，乐视网发布公告称，公司控股股东贾跃亭之前质押的流通股份总计1396万股，占本公司总股本的35.98%，已于当天办理解除质押登记手续。目前，贾跃亭共持有乐视网约1.95亿股，占公司总股本的46.82%，其中已质押股份1.5亿股，占其所持有公司股份的76.85%。而到2013年6月，乐视网向国家开发银行北京分行申请短期流动资金贷款9000万元。从CEO多次质押股份事件来看，乐视网已经是孤注一掷。

隐忧三：乐视电视盈利堪忧

乐视电视的价格不高，甚至低廉，这种低价政策的目的显然是为了推销自己的“版权内容”。从盈利模式来看，乐视还看好电视开机广告的收入，但要吸引客户投放广告到乐视电视的开机画面中，至少要百万级以上的用户量。从现在来看，每次一万台的销售模式很难奏效，按照目前的速度，想要达到百万台的规模怕是要在一年之后。并且，这还是在政策不发生突然变故、产品口碑极佳、售后服务极好的前提之下才有可能达到的结果。

成本增长过快乐视网业绩增速下滑

7月8日，乐视网发布2013年中期业绩预告，预测其今年上半年净利润在1.13亿元—1.22亿元之间，比上年同期增长25%-35%。乐视网业绩增速下滑在刚刚过去的二季度体现得尤为突出。在2013年一季度，乐视网净利润为7111.92万元，以此测算，其二季度净利润同比增速为7%-30%，远低于往期。

这样的业绩对于乐视网而言颇为罕见。自2007年以来，乐视网一直保持高速增长。当同行的优酷、土豆、爱奇艺等均在亏钱的时候，其净利润每年同比增长率均在46%以上。

一名券商研究员分析称，乐视网今年二季度业绩放缓主要在于其成本增长较快，乐视智能电视的发售，前期投入较大；与此同时其2012年发行的两期四亿债券开始支付利息，这也增加其成本。

易观国际分析师王珺表示，乐视网智能电视将盈利从前端硬件销售挪至后方服务环节，其要实现盈利，需要用户基础，但终端销售形成规模需要很长时间。

“可能最近一两年都不一定能实现预期盈利。”另一名分析师表示，一切需要看今年的年度销售数据。

超级电视存质量隐患？

7月10日有网友在乐视官方论坛爆料，称自己购买的乐视电视突然爆炸。据了解，网友wskani是乐视电视正式开卖后第一批下单购买的用户之一，10日下午刚刚收到机器。其在安装完毕之后开机进行软件调试，谁料没多久就突然有一声爆炸，伴随着爆炸声还有白烟升起，从开机到爆炸不过1个小时左右。

而网上类似这种反应乐视超级电视存在质量问题的帖子也不在少数。毫无疑问，7月3日首发的乐视超级电视正在遭遇第一批购买用户的质疑，目前已有部分拿到电视的用户反馈产品存在的主要问题是死机、无法开机、发热、外壳断裂等几大方面问题。

乐视：“颠覆者”能否逆袭？

“超级手机、八星八箭工艺、99大主流功能、表面有真金、只要998……”39寸智能电视只卖1999元，60寸仅需6999元，乐视网“超级电视”上市，无论是从定价还是推广调调，总让人很容易联想到上述这个被广为流传的恶俗广告。

有雪球网友指出，“49分钟卖光”又是乐视的一次成功营销：“这种营销噱头我们见识过了，今年1月5万台乐视盒子7小时售罄，4月又是5万台盒子58分钟售罄，5月47分钟售罄。不过，好像乐视盒子一共只卖出15万台，乐迷们很奇怪，似乎乐视产品只在乐视网制造营销噱头时抢购，平时都不卖的。”

一边是“仅49分钟1万台即被抢购一空”的消息漫天飞，一边是被质疑“无法披露”的销售数据；一边是发布会定名为“颠覆日”的霸气，一边是“跨界概念炒作”的质疑；一边是“四重盈利模式”的美好愿景，一边是卖内容难以实现大规模盈利的现实。乐视超级TV从概念诞生伊始就一直麻烦不断，理想的盈利模式能否成为报表中的现实数据仍饱受质疑。“颠覆者”能否逆袭成功，就让时间来考证吧。