加快退市进度 打破股市“不死鸟” 神话

■记者 夏 青 

证监会有关负责人表示，“改进和完善证券市场退市制度将率先在创业板探索试行。” 对此，北京燕京华侨大学校长华生在接受本报记者采访时表示，首先在创业板探索的方向是正确的。退市制度早就应该推出，希望继续加快进度，这是关系到整个资本市场发展的制度建设。

英大证券研究所所长李大霄认为，关于创业板，现在种种努力，都是为当初过热的宣传买单，创业板初期用20%的活跃客户的开户数，对应不足1%的股票供应量，“三高”由此产生。现在的退市制度措施会对逐渐消减泡沫有一定作用。

证监会相关负责人表示，上市公司退市制度是资本市场一项重要的基础性制度。我国上市公司退市制度自2001年启动，截至目前，沪、深两市退市公司共45 家，退市制度运行总体平稳。随着资本市场发展改革的逐步深化，多层次资本市场体系不断完善，现行退市制度呈现一定滞后性，个别问题较为突出。

武汉科技大学金融证券研究所所长董登新指出，现行A股退市制度的致命弱点在于退市标准单一，而且易于人为操纵，“现行A股退市制度唯一可以量化的标准是‘连续三年半亏损’就退市，这一退市标准很容易借助‘报表重组’来规避”。

董登新还指出，A股单一的“净利润退市标准”，还面临另一个讽刺性挑战。一个十分经典而极端的案例是，*ST星美总资产仅剩5万元，这样一家规模还不如一个“个体户”的公司，照样毫无障碍地在深交所挂牌交易。

“考虑到当前退市制度问题已经达成社会初步共识，结合创业板历史包袱较少，有投资者适当性制度安排及投资者教育引导较为充分等有利条件，退市制度改革可先在创业板探索试行。”证监会相关负责人说。

中国人民大学金融与证券研究所所长吴晓求也曾强调，退市机制是创业板核心规则之一，没有高效的退市机制，创业板的风险结构就建立不起来，投机就无法遏制，高效的退市机制是非常重要的，是它有别于主板市场最本质区别之一。

据了解，针对现行退市制度存在的主要问题，结合创业板自身特点，拟从增加退市标准、完善恢复上市审核标准、缩短退市时间、改进退市风险提示方式、设立单 独的板块和退市后的去向安排等主要方面对创业板退市制度进行完善。海通证券北京分公司业务部总经理夏立军说，创业板总体来看，第一发行市盈率比较高，第二 很多上市公司业绩还不是特别稳定，创业板一些公司后期发展前景，这种预期性不像主板那么强，所以创业板缩短退市时间，也是为了提示整个市场的风险。

今年8月，深交所总经理宋丽萍首度披露了创业板退市制度的原则及框架。她表示，在退出制度中，将设置两步缓冲，首先，在公司实施退市前，将给予30个交 易日的股票交易时间，便于投资者处理手中持有的股票。其次，公司退市后将在代办股份转让系统挂牌，给投资者提供一个可以进行股份转让的渠道和平台。