中信证券： 股指震荡上行概率大

中信证券最新发布的A股策略报告认为，虽然大盘经过两周接近10%的反弹，并面临前期密集成交区域，但是引发此轮反弹的利好因素，即投资者信心恢复的趋势仍持续存在并将在本周得以继续兑现，因此股指出现震荡上行的走势将是大概率事件。

报告分析，上周A股市场继续反弹，股指的走势符合前期策略报告的判断，即超跌板块反弹力度较大以及行业涨幅受政策等事件驱动性影响明显。本周在消息面应该关注CPI、信贷、工业增加值和美联储主席伯南克讲话以及美国最新经济数据（联邦预算、首次申领失业人数等）。

政策层面，报告分析，8月以来政策经历了“继续稳定物价，关注中小企业、确立微调格局”的三步。同时水利建设、新医改等民生工程及政策预计也会随各产业“十二五”规划的制定而陆续出台。财政政策进一步松动是大概率事件。中小微型企业失血，民间借贷隐藏危机，货币政策也有望出现环比松动的情况。

中信证券认为，近期食品价格走势进一步确认10月份CPI回落趋势。但未来输入性通胀压力值得关注。此外，冬春季节蔬菜的生产和销售很容易受到恶劣天气的负面影响，蔬菜价格走势仍存不确定性。

对于未来经济增长回落的趋势判断，报告指出，市场现在的焦点在于房地产投资回落的速度。目前还未看到任何关于地产调控将要放松的信号，因此地产开发商的投资意愿仍然低迷，作为领先指标的地产开发商拿地数据在未来几个月预计也将处于较低的水平。这样一来，地产投资增速（非保障性住房投资）出现明显下滑将是大概率事件。

中信证券预计本周对市场构成正面影响的因素包括：第一，CPI数据继续验证通胀见顶回落的趋势，导致政策放松预期加强；第二，10月份信贷数据出现环比增长是大概率事件并将引发后两个月信贷环比增长流动性改善的预期；第三，本周经济数据仍将显示增长面临继续下滑的趋势，导致政策放松预期增强；第四，一些产业振兴政策即将出台的预期也将给相关板块带来上涨动力。

在配置建议上，中信证券认为应密切关注产业政策。由于经济环境并没有实质性转好，房地产、出口、地方投融资平台和中小企业借贷等风险还有没有完全释放，热点将还是集中于局部产业政策的推动。

同时，上周市场对文化传媒、农业、高铁等领域关注较多，接下来通过对产业政策的梳理，中信证券判断新政策的出台将继续集中于农业、水利、高铁、清洁机制、物联网、电力等领域，可以提前布局与这些领域相关的农业、机械、建筑、环保、科技、电力等行业。（记者 马婧妤）