政策微调降低银行资产风险

⊙今日投资 杨艳萍

上周行业排名前十名与前周完全相同，只是排名顺序出现微幅波动，影视音像、白酒、出版、综合金融服务、广播和有限电视、广告、家具及装饰、煤气与液化气、铁路运输、商务印刷排名继续位居前列，表明这些板块个股表现继续领先整体市场。尽管市场对白酒行业景气持续有所担忧，但目前行业销售情况依然不错，白酒景气度依然很高。白酒板块仍是A股中增长最确定的品种，目前一线白酒2012年PE为15-17倍、二线PE为21-23倍，PEG低于1，估值优势显著。

近段时间传媒行业市场表现甚为抢眼，其多个子行业排名亦位居前列，上周影视音像、出版、广播和有线电视、广告排名分别为第1名、第3名、第5名和第6名。在深化文化产业大发展的政策氛围下，传媒板块跑赢大盘1.96%，上周传媒继续远远跑赢沪深300指数。但安信证券指出，7月底以来的政策预期和行业景气关注达到顶峰，短期随着政策氛围热度的降低，预计板块会有所回调。中长期文化产业发展前景明确，最高层的指导原则确定后，各项具体利好政策也将在未来一年陆续出台，值得持续关注。

银行排名较前周上升2名至上周第12名。目前银行公布的三季度业绩，均基本符合预期。中金公司表示，宏观紧缩政策的微调可能不会带来投资的大幅反弹，但能够缓解局部的流动性危机，降低资产质量风险。安信证券亦认为3季度银行资产质量好于预期，但同时指出未来的不确定性依然存在。

上周房地产经营与开发排名第50名，较前周上升13名。广发证券表示，以前一直说三个底——“估值底、政策底、楼市底”，因为股价都是提前反映预期，如果政策接近底部了，那么股价一定会先于政策见底。现在看来，是在讨论限购要不要放松、何时放松，以及在何等条件下放松的问题，那么是不是可以这样来理解:政策即使未到底，那么也为时不远了。10月27日上午人大召开联组会议中，住建部部长姜伟接受问答时表示，限购政策是个行政办法，是不得已而采取的办法，将来个人的住房信息系统建立起来后，再采取限购措施就没有必要了。中信证券指出，考虑到答问是在国家最高权力机关的常设机构进行的，不同于一般表态，其指标性意义很大。目前房地产估值仍然在历史的底部，行业向上弹性远大于下跌空间。

一个月来排名持续上涨的行业还包括:环保服务、证券经纪、制药、自来水、计算机存储和外围设备、互联网服务、其他石油设备与服务、应用软件等；下跌的行业包括:百货、网络设备、农药化肥、一般化工品、家用工具、特殊化工品、钢铁等。