负面因素有所消化 筑底走势或延续

消息面：

1、周小川：保持物价总水平基本稳定 防经济大波动

9月24日，国际货币基金组织国际货币与金融委员会（IMFC）第二十四届部长级会议在美国华盛顿召开。中国人民银行行长周小川出席会议时指出，未来，中国政府将进一步把握好宏观经济政策的方向、力度和节奏，处理好保持经济平稳较快发展、调整经济结构、管理通胀预期三者的关系，保持物价总水平基本稳定，防止经济出现大的波动。

2、全球经济受困四重风险 多边磋商期待见实效

世界银行和国际货币基金组织（IMF）2011年年会于美国时间9月23日至25日在华盛顿举行。IMF国际货币与金融委员会称，当前世界经济面临四大风险——主权债务危机、金融体系的脆弱性、日益疲软的经济增长以及居高不下的失业率。

3、9月CPI同比涨幅有望小幅回落

9月以来，受中秋等节日消费因素带动，食品价格继续呈现小幅环比上涨势头。分析人士认为，目前CPI从环比看仍处于上涨通道，但在翘尾因素带动下，9月CPI同比涨幅可能继续小幅回落。

4、上周五大宗商品演暴跌 金交所急扩“板”防白银爆仓

白银暴跌近17%、黄金暴跌近6%、伦铜伦锌暴跌逾4%、原油跌破80美元大关——上周五外盘大宗商品继续全线下挫。截至目前，代表国际大宗商品整体走势的CRB指数已创出10个月来新低。

5、银行间债市：非金融企业进入债务融资新阶段

探索信用增进创新之道，助力非金融企业进入债务融资新阶段，已成为近期银行间债券市场发展的“重头戏”。

6、中国水电调减发行规模缩至30亿股

中国水电今日发布公告称，公司首次公开募股（IPO）发行规模最终确定为30亿股，而其初步询价公告披露的发行规模为不超过35亿股。

7、房产信托收紧 开发商面临更高融资成本

近日，“绿城集团遭银监会清查”事件见诸报端后，A股和H股市场上的内地房地产股股价应声下跌。此次“绿城事件”传递出两个信息。第一个信息是，利用信托渠道进行融资，已不再是中小开发商的小打小闹。大型房地产集团在难以获得银行低成本贷款的情况下，早已将信托融资与其他非传统渠道列入营业资本的预算。事实上，信托融资因成本相对较低，在市场选择下，已成为与开发贷并肩的主要资金来源。公开信息显示，不单是绿城集团，国内的房地产巨头们今年都纷纷加大了信托融资力度。第二个信息是，监管层针对房地产信托的兑付保卫战正逐步升级。由于担心限售令使得开发商资金链断裂的风险将急剧增大——在开发商无力偿还债务情况下，风险将会通过信托违约迅速传导给投资者，进而形成威胁经济稳定运行的债务危机。

投资策略：

上周地产信托遭查、融资再融资压力、国庆假期临近和外围市场普遍走势疲弱等负面因素集中显现，导致市场短线大幅震荡。至周五跌势已有所趋缓，市场地量频现，投资策略不盲目悲观，维持中等仓位，多看少动。

注：本信息仅代表专家个人观点仅供参考，据此投资风险自负。

（国金证券财富管理中心 2011-09-26）