疯炒ST股实乃“劣币驱逐良币”

■张志伟 

昨日，ST股稍显疲态，但*ST盛润A却是再接再厉，在17个涨停板之后，毫不含糊，再拉涨停。观之其拔地而起的k线，笔者并没有为之感到欢欣鼓舞，反而是担忧之感涌上心头。

近几年来，ST股总会时不时掀起波澜，但通常是在岁末年初或者处在退市高发期的4、5月份，这一轮的ST股疯狂，超乎寻常，在股市持续低迷，资金对高风险的ST股理应避之而唯恐不及，但ST股却意外演绎“非季节”的行情，令人一头雾水，摸不着脉。笔者认为，在这轮ST股轮疯狂中，*ST盛润A “功不可没”，目前看，*ST盛润A拉涨停板的劲头仍然十足，由之推断，这轮ST股疯狂暂时难收场。

笔者的担心在于疯炒ST股，对价值投资理念、短缺的资金市场的伤害是毋庸置疑的，一定意义上会达到“劣币驱逐良币”效用，是应该力避，甚至要根除的。

某券商研究数据显示，今年以来，在23个行业指数中，有22个跟随大盘调整，而仅有业绩优异的食品饮料行业得以逆市上涨2.76%，这体现了价值投资的理念，在疲弱市场中，说明业绩当家，这种情景是投资者愿意看到的，对于股市走出疲弱状态的意义也是不言而喻。但令人不安的是，即时涨幅最高的食品饮料行业也没能跑赢披着“重组外衣”的ST股。这轮ST股的“分外靓丽”也极有可能再度提高ST股的强势地位。ST股间歇性发作，以及这轮的非季节性疯狂，必将在一定意义上对价值投资理念产生“劣币驱逐良币”的示范效应。

不可否认，此轮ST股的疯狂已经或者正在引起中小散户，甚至机构资金的跟风，这不但带来了投资风险，而且对捉襟见肘的市场资金也起到了抽血的作用，某这市场专家认为，ST板块越活跃，意味着市场人气越低迷。这是“劣币驱逐良币”的另一面。

“劣币驱逐良币”是应该避免的，但“关照”领头羊*ST盛润A的疯狂涨停，似乎只能“一声叹息”。但笔者奉劝那些“勇往无前”者，也该静下心来，研读一下最近的颁布的政策，研读一下ST股的基本面。

热炒ST股，背后的逻辑是“壳资源”的价值，按照长期以来市场上的逻辑，上市资源短缺，处于供小于求的状态，这就致使ST股即使净资产为负数，只要它还拥有这个“壳”，那么市场价值仍然“无限”，一些重组案例也确实演绎了少数“乌鸡变凤凰”的故事，ST股等同于皇帝的女儿不愁嫁。

但这种“美好”正在受到极大冲击，证监会5月13日发布《关于修改上市公司重大重组与配套融资相关规定的决定(征求意见稿)》，新规9月开始执行。《决定》明确规定借壳上市的监管范围、监管条件和监管方式，将借壳上市标准趋同于IPO标准。新规对ST股进行重组的监管，严打内幕交易，必将使部分资金参与ST股炒作难度加大。同时，管理层要求重组注入资产按照IPO标准进行规范与审核，也在客观上提高了重组的难度。9月之后，“壳资源”价值必然会出现客观贬值，一些ST股壳资源也许会变得一文不值，由于政策存在滞后效应，毫无疑问，ST板块的风险正在逐步临近。

从某些ST板块的个股看，也是风高浪急，险象丛生。譬如，*ST大地面临终止上市，股价却反常连涨6日，*ST大地资金压力丝毫未缓解，仍需通过加强应收账款回收、资产盘活解决短期资金压力。*ST钛白，连续亏损，基本面没有任何变化，半月内涨幅也超40%。*ST昌鱼，尽管身负巨债，连拉4个涨停板。对于这些“高处不胜寒”的股票，还是躲一躲为好。

“劣币驱逐良币”不要再“盛行”了吧。