安防监控传输龙头企业正式启动IPO

■本报记者 赵家福 赵大芳 

2011年9月19日，杭州中威电子股份有限公司（以下简称“中威电子”）正式启动IPO，这标志着这家安防视频监控传输领域的领先企业将正式登陆A股市场。根据发行时间安排，中威电子将自9月20日至9月22日在深圳、北京、上海等地进行发行A股的询价推介工作，9月23日确定发行价格。

据招股书显示，中威电子主营安防视频监控传输技术及产品的研发、生产和销售业务，主要产品为嵌入自主开发核心软件的数字视频光端机、VAR光平台等。公司是国家高新技术企业，历经10年发展，在数字视频光纤传输领域已具备深厚的技术底蕴和先发优势。

凭借高水平的质量管理体系和高标准的产品质量控制，中威电子及其主要产品先后获得质量检测和评定机构的多项权威认证。公司目前拥有6 项专利技术、6 项软件著作权、2项软件产品登记证书，“VAR 数字视频综合多业务光传输交换平台”项目已被列入2010 年国家火炬计划。中威电子能够针对各种不同的应用环境制定不同的解决方案并提供相应的产品，满足交通、平安城市和智能交通、金融系统等对个性化、创新性要求较高的高端应用领域的需求。公司目前在高速公路领域已确立强大竞争优势，2010年市场占有率达30%以上。此外，公司还是中国安全防范产品行业协会常务理事单位，与交通运输科研机构公路科学研究所共同编制《视频光端机》交通行业标准，在业内拥有很高的话语权。

近年来，国民经济的持续快速发展，平安城市和智能交通建设深入推进，金融系统逐步完善，对安防视频监控市场需求不断扩大，安防行业迎来发展春天。中威电子所在的传输领域是安防视频监控领域至关重要的环节，直接关系到监控系统的质量和可靠性。受益于行业的快速成长，中威电子生产规模持续扩大，主营业务收入也稳步增长。据招股书显示，公司报告期内毛利率分别为61.02%、66.84%、69.89%和68.95%，2010年实现营业收入9546.18万元，净利润3449.47万元，居行业前列。本次募集资金到位后，中威电子将进一步扩大生产规模，提升产品结构，提高核心竞争力，保持业务规模和经营业绩的持续增长。

■本报记者 胡仁芳 

9月19日，山西三维（000755.SH）发布定向增发预案，公司拟以不低于10.64元/股的价格发行不超过1.5亿股，募集资金总额不超过15亿元。

具体的方案为阳煤集团和省经贸集团拟以其合计持有的电石公司100%股权参与认购，具体认购金额将根据经山西省国资委核准或备案的标的资产的评估价值确定。 除用于收购电石公司100%股权外，本次非公开发行A股股票募集的现金将主要用于新建10万吨/年炔醛法BDO项目、新建10万吨/年顺酐项目和新建3万吨/年PTMEG项目。

公告就显示，截至2011年8月31日，电石公司100%股权的初步评估价值为3.20亿元左右，目前还处于基建期。2010年电石公司的净利润约为75万元，2011年1-8月份则是亏损了约75万元。

据了解，电石公司将主要为BDO产品提供原料供应，BDO产品广泛应用于医药、化工、纺织、造纸、汽车和日用化工等领域，在国民经济中具有不可替代的作用。随着金融危机后宏观经济的复苏，国内对BDO产品的需求量快速增加，产量亦随之增长，2008-2010年BDO产量分别达到13.6万吨、17.0万吨、25.1万吨。

不过目前，电石市场整体呈现出上下两难的胶着态势，近期市场价格已表现出上涨乏力，仅有部分出厂价小幅上调。市场心态仍存在分歧，部分仍看涨，部分则信心不足，对后市观望气氛极为浓厚。总的来说，目前电石市场仍较为胶着，上涨受到PVC价格持续走软，承受能力有限的阻碍，供应仍较为紧张，电石企业成本较高又支撑电石价格。

因此，对于即将注入的电石公司状况，有分析人士就认为，目前电石市场状况并不太理想，因此收购的电石公司能否带给上市公司理想的盈利并不能保证，对于三维来说，电石公司的置入只是总资产增加了，其能有多大的收益率还不好说。

本次山西三维的定向增发除了置入电石公司，募集的资金还将部分用于10万吨/年BDO项目建设，项目建成后将使公司具有25万吨/年BDO生产能力，成为全球第二大BDO生产企业，基于现有优势，实现规模效益。

在增发扩大生产规模的同时，山西三维也表示，公司2010年末和2011年上半年末的资产负债率（合并报表数据）分别为63.69%和65.53%，资产负债率偏高。长期较高的负债率或将影响公司经营的安全性，带来一定的偿债能力风险。随着公司的不断发展，产能的进一步扩张以及新产品、新技术的开发，资本支出需求较大，对公司未来资金的筹集形成一定压力。

同时，虽然山西三维董事会已对本次发行募集资金投资项目进行了充分的论证和分析，且公司过去已积累了相关业务丰富的生产经验和技术工艺。但由于技术变化以及下游客户需求的变化，可能导致替代性技术和产品与募集资金投资项目产生竞争，并且募集资金投资项目的进度、设备的供应及价格变化均可能对项目的实际盈利水平产生影响，因此募集资金投资项目的收益水平可能存在一定的波动风险。