东吴证券：下跌趋势仍未改变

　　⊙东吴证券 周恺锴

　　上周大盘除周三一天出现上涨外,其余四天均以下跌报收,并最终延续了之前周k线下跌的趋势,同时成交量也继续萎缩。具体来看,上周二沪指下探至最低2459点的同时,成交量则创出了新低,沪指当日仅成交501亿元,市场谨慎心态达到空前的状态。

　　从盘面来看,两市八成以上板块出现下跌,建材、水利建设、机械、水泥等板块处于跌幅前列。相反受益于食品价格上涨的农林牧渔板块以2.5%左右的正收益领涨市场。同时银行以及S股(未股改股)板块的走势相对抗跌。另外值得注意的是,新股上市首日破发的现象于上周五再度重演。整体来看,防御性及大盘蓝筹板块上周走势相对较强,中小市值及次新股表现不尽如人意。

　　短期通胀形势仍不乐观

　　上周五国家统计局公布了8月CPI数据为同比上涨6.2%,涨幅略高于市场预期均值6.1%,但仍在预期范围之内。具体来看,其中食品和非食品价格环比上涨,且非食品部分接力食品部分环比涨幅有所扩大。食品中猪肉价格同比涨幅45.5%,为CPI居高不下主因。虽然说这一数据较7月份有所下降,但如果剔除翘尾因素的话,实际通胀水平仍继续上升,因此目前所面临的通胀压力并没有减小。另外,从未来趋势来看,9、10月份适逢中秋、国庆两大佳节,食品价格或加速上涨。过去5年的历史均值显示,9、10月份非食品价格环比涨幅达到0.2%和0.3%,季节性因素居全年最高。因此,虽然8月CPI小幅回落,但后期再度回升或继续维持高位的概率较大,国内通胀形势仍不容乐观。所以站在货币政策的角度来看,由于通胀预期依旧强烈,短期我国货币政策转向的可能性不大,市场下调存款准备金率的预期或将落空。当然,如果外部环境逐渐趋于宽松,从而导致热钱流入,加重国内通胀压力的话,我们不排除央行会通过公开市场进行资金净投放的动作,但这仅仅是局部和临时性的,整体上我国仍将延续从紧的货币政策。

　　投资策略及市场热点

　　从近期市场走势来看,两市仍然没有形成明显的投资主线,券商、航母、锂电池等板块盘中多次启动,但均未能持续,短炒特征明显。市场缺乏明显的赚钱效应,从而使得场外资金更多选择为观望状态。从估值角度来看,目前金融、地产等权重板块的估值水平已处历史底部区域,这使得股指进一步下探的空间较为有限。但鉴于目前宏观货币从紧的政策并没有放松的迹象,机构对于权重板块也未能形成明显的做多合力。因此,中线而言大盘股指向下的趋势并没有发生改变,同时个股风险仍在释放。从短线看,股指现处5日均线和10日均线之间,分时指标在反弹后已有所修复,建议投资者继续保持谨慎的心态,如遇较大下跌可考虑在控制仓位的前提下短线参与,但仍需快进快出。