新兴产业营造局部热点 为结构性机会核心

　　两市大盘在权重股估值优势的支持下,短期下跌空间相对有限,目前仍处于震荡筑底和估值修复阶段。虽然上周周期性行业与新兴产业之间出现了短暂的风格转化,但并不代表未来投资方向的转变。随着外围金融市场环境趋于稳定,决定国内市场走向的仍将是国内经济增长的潜力,因此,新兴产业作为未来经济增长的核心动力有望继续保持强势、活跃的结构性特征。

　　权重股发力有助底部确认

　　上周沪深两市大盘在经历五连阴的周线级别暴挫之后,终于收出第一个周阳线,期间不仅顺利回补了8月19日的向下跳空缺口,而且还顽强地站上了2600点整数关,终止了短期大盘的下滑势头。技术上,均线系统的逐步修复使得双底形态初见雏形,大盘短线面临上档跳空缺口的压力,若能在双底形态的颈线上方完成整固,则后市大盘有望进入强势运行阶段。

　　上周值得关注的是,权重股的强势表现使得市场投资信心有所增强,而二八热点风格的转化也再度成为市场关注的焦点。目前推动市场短期运行趋势的主要因素依然以宏观政策拐点预期为主,经济运行环境的变化使得通胀预期管理和保经济增长之间的矛盾日益突出,这将促使管理层在控通胀和保经济增长两方面重新进行政策调控搭配,从而增加了市场对宏观政策调控方向转变的预期。权重股上周的强势表现更多体现了在估值优势下资金配置的安全边际效应,其短期的强势表现并不代表新一轮经济增长周期的开始,而是市场经过前期风险释放后的价值回归,一旦市场达到价值平衡,上涨动力也将随之消失,但对市场底部的确认将起到积极作用。

　　新兴产业营造局部热点

　　在经济增长模式转变和经济结构调整的大背景下,经济自身良性增长所带给市场的核心推动力目前尚未形成,但方向已然明确,消费拉动型的增长模式将是经济结构调整的必然方向。而在消费领域中,传统消费对于经济的增长空间相对有限,而真正的推动力将主要来自于创新消费,在依托科技进步、科技创新、技术改造而形成的改变原有传统消费习惯、消费模式的新型消费需求,才是推动经济向消费拉动型的增长模式转变的核心推动力。目前“十二五”规划中的电动汽车、新材料、物联网、节能环保、生物科技、智能电网等相关产业正是代表了未来创新消费的发展方向和发展潜力。因此,经济结构调整和增长模式的转变将使得新兴产业在未来经济发展中扮演起越来越重要的角色,并带给市场更为清晰的投资机会,以新兴产业为代表的中小市值个股仍将以相对明确的增长,在市场趋势中营造出更多的局部热点。

　　从市场表现来看,以新兴产业为代表的中小板和创业板市场走势明显强于主板市场,以中小板为例,其运行趋势从周期上已经经历了初级阶段的两个运行时段,时间跨度历时近3年。第一阶段自2008年11月至2010年11月,运行特征更多体现在政策刺激下的题材炒作,成为A股市场结构性行情的主要投资主线。第二阶段自2010年11月至今,随着2010年年报和2011年中报的披露,业绩高增长预期减弱,新兴产业个股进入到了估值修复阶段,但在股本扩张潜力支持下仍保持了较为活跃的运行特征,这在新兴产业发展初期,应属于政策紧缩大环境下的一种合理表现。随着经济结构调整的进一步深入和新一轮经济增长周期的开始,在政策大力支持下,新兴产业个股完成估值修复回归后有望进入到实质性的高增长阶段,未来3—5年有望迎来业绩的爆发式增长,并会涌现出类似于上世纪末青岛海尔、四川长虹、深万科等高成长、高市值的上市公司。因此未来以新兴产业为核心的上下游产业链的共同高速发展将成为市场趋势性增长推动力。