钢铁业：钢价涨 为什么钢矿股均没有超额收益

　　7月初以来,钢价涨幅为2.31%,但SW钢铁指数跑输沪深300指数3.58个百分点;矿价指数涨幅达到6.37%,但矿石股中,仅攀钢钒钛跑赢沪深300指数1.92个百分点,金岭矿业和包钢股份分别跑输沪深300指数0.05和12.91个百分点。

　　对于钢价涨,而钢铁股跑输大盘的原因,我们的解释是钢价涨是钢铁股获得超额收益的必要非充分条件,由于7月份以来钢价涨幅跑输矿价,使得钢铁股的盈利难以好转,抑制了钢铁股的相对收益;我们7月以来对钢价走势的判断完全正确,但对矿价涨幅的判断有所错误;

　　对于矿价涨,而矿石股也跑输大盘的原因,我们的解释是矿石股的估值已经充分反映了高矿价的现状,而从未来6-12个月的角度来看,矿价走势偏中性的概率较大,其合理的PE估值中枢应该逐步下移,在大盘向下的背景下,获利盘回吐也制约了矿价上行。

　　国金钢铁板块的当前PB为1.17倍,我们认为其中长期投资价值已经充分显现;对于短期的组合,我们依然是从矿石注入的角度出发,继续重点推荐:新钢股份、河北钢铁、南钢股份、太钢不锈;同时也建议中长期投资积极关注宝钢股份、华菱钢铁、常宝股份等。

　　注:本信息仅代表专家个人观点仅供参考,据此投资风险自负。