经济数据“山雨”欲来 期指忐忑难安

　　⊙金石期货 户涛 ○编辑 梁伟

　　5月份经济数据即将解开面纱,CPI指数一片看涨之声。尽管加息窗口未在端午节打开,但多家机构认为,近期加息靴子将会落地。而近期股指期货的表现,可以用山雨欲来风满楼加以形容。多空双方在主力IF1106合约上,围绕3000点展开激烈的争夺,势均力敌。

　　外部环境恶化不利于沪深300期指走强。“传统经济三强”之首美国经济复苏前景不容乐观。本周三公布的美联储褐皮书是美国经济增长放缓的例证,该褐皮书强化了美联储主席伯南克对经济利空的评估。据统计,美国的失业率再度攀升到9%以上,达到9.1%,高于预期的8.9%,说明美国经济的就业形势依然严峻。同时,美国政府超过14万亿美元的债务负担,让美国政府在实施宽松财政政策时捉襟见肘。尽管美联储没有宣称推出“QE3”,但在其他国家或地区纷纷上调基准利率的同时,美联储按兵不动,其实质上是变相地推出“QE3”。因此,全球范围内看,较高的通胀要持续较长时间。“传统经济三强”中的欧元区深陷主权债务危机和高通胀的双重困扰,经济较长一段时间内难言起色。欧元区笼罩在较高通货膨胀之下,欧央行已经在4月份上调一次基准利率,而CPI指数依然高企,加息的窗口或将再次打开。此外,欧元区主权债务危机又挥之不去,据报道,希腊3月份失业率高达16.2%,援助资金迟迟不到位,经济发展前景惨淡,市场对欧元区经济的担心有增无减。日本经济经过地震和核泄漏时间后,在衰退中重建,要回归正常轨道,尚需时日。

　　国内走高的CPI指数促使央行再出重拳,或将双管齐下。国内渐行渐高的通货膨胀,CPI指数超过既定的目标,央行紧缩性货币政策如箭在弦。在5月宏观数据揭开面纱之前,央行很可能提前宣布上调基准利率。加息会加剧中美两国的利差,可能吸引更多的热钱涌入国内,带来额外的流动性。为保持稳健货币政策的实施效果,央行将再次提高存款准备金率以对冲“外来的流动性”。紧缩货币政策预期升温,股指期货难以上行。

　　期指价格走势时高时低表明多空双方竞争激烈,过去一周内势均力敌。股指期货的交易量仍在20万手以下,说明市场人气较低,多数投资者持观望态度。持仓量再次超过4万手,说明多空双方分歧较大。即使央行加息靴子落地,多空势均力敌的局面也难以打破,股指期货价格仍将呈现震荡格局。

　　总之,在宏观经济数据出台之前,股指期货依旧维持震荡格局。在央行出台新的紧缩的货币政策之后,市场可能认为是利空出尽,股指会迎来一波涨势。但是居高不下的CPI指数,或将引发更为紧锣密鼓的宏观调控,在CPI指数拐点到来之前,股指期货不会有太大的作为,仍将在多空争夺的过程中,呈现弱势震荡局面。