• 中国证监会发布《优先股试点管理办法》

    证监会表示,三类上市公司可以公开发行优先股:其普通股为上证50指数成份股;以公开发行优先股作为支付手段收购或吸收合并其他上市公司;以减少注册资本为目的回购普通股的,可以公开发行优先股作为支付手段,或者在回购方案实施完毕后,可公开发行不超过回购减资总额的优先股。[详细]

基本
属性
优先股是相对于普通股而言的,主要指在利润分红及剩余财产分配权利方面优先于普通股。一般来说,优先股股东没有选举及被选举权,对公司的经营没有参与权。


优先股的类别按照累计与否,分为累计优先股和非累计优先股;按照参与与否, 分为参与优先股和非参与优先股;按照可转换与否,分为可转换优先股和不可转换优先股;按照可收回与否,分为可收回优先股和不可收回优先股。

类似永续债,定价可参照永续债定价模型。目前,我国主要以金融企业为主展开优先股试点。其中,商业银行成为首批试点单位。在商业银行的资本结构中,次级债与优先股比较相似,故优先股票息也可参考次级债票息。



1.在分配公司利润时可先于普通股且以约定的比率进行分配。 2.当股份有限公司因解散、破产等原因进行清算时,优先股股东可优先股先于普通股股东分取公司的剩余资产。 3.优先股股东一般不享有公司经营参与权,即优先股股票不包含表决权,优先股股东无权过问公司的经营管理,但在涉及到优先股股票所保障的股东权益时,优先股股东可发表意见并享有相应的表决权。 4.优先股股票可由公司赎回。



1.溢价方式:公司在赎回优先股时,虽是按事先规定的价格进行,但由于这往往给投资者带来不便,因而发行公司常在优先股面值上再加一笔“溢价”。 2.公司在发行优先股时,从所获得的资金中提出一部分款项创立“偿债基金”,专用于定期地赎回已发出的一部分优先股。 3.转换方式:即优先股可按规定转换成普通股。虽然可转换的优先股本身构成优先股的一个种类,但在国外投资界,也常把它看成是一种实际上的收回优先股方式,只是这种收回的主动权在投资者而不在公司里,对投资者来说,在普通股的市价上升时这样做是十分有利的。
优先股与普通股、债券的区别
  普通股 优先股 债券
分红 不保本、不固定 固定股息率 固定收益
剩余财产分配权 最后 优先 最优先
退股 可退股、上市交易 不上市、由公司赎回
经营参与权
分红权:优先股先于普通股获得权利。并且优先股的股利不会随公司经营情况而增减。相比普通股红利缺不固定,视公司盈利情况而定,上不封顶,下不保底。
剩余财产分配权:在公司解散,分配剩余财产时,即优先股的索偿权先于普通股,而次于债权人。
退股权:优先股股东不能要求退股,却可以依照优先股股票上所附的赎回条款,由股份有限公司予以赎回。大多数优先股股票都附有赎回条款。
经营参与权:优先股股票不包含表决权,优先股股东无权过问公司的经营管理,但在涉及到有限股股票所保障的股东权益时,可发表意见并享有相应的表决权。
优先股影响解析
优先股对股市影响
  • 优先股起到资本市场“稳定剂”作用

    在新股发行机制改革意见公布的同一天,国务院决定开展优先股试点,并发布了《关于开展优先股试点的指导意见》(以下简称《指导意见》)。在业内人士看来,优先股成行将解决银行等资本密集型企业核心资本不足问题。[详细]

十机构评测优先股
  • 招商证券:对冲IPO开闸

    招商证券认为,IPO开闸增加了市场供应,对市场影响偏向负面;但优先股、上市公司现金分红等可构成对冲因素,因此市场保持现有趋势的概率较大。[详细]

  • 高盛高华:对股市影响中性

    高盛高华董事总经理索莉晖认为,推行优先股有利于满足公司融资需求,优化公司资产负债结构,为投资者提供一种新的固定回报的产品,有利于缓和投融资市场的供需矛盾,吸引长期资金入市。[详细]

优先股对债市影响
  • IPO开闸和优先股试点对债市的三大影响

    日前证监会发布了《进一步推进新股发行体制改革的意见》,国务院公布了《国务院关于开展优先股试点的指导意见》,分别宣告了IPO的开闸和优先股试点的开始。这两项制度创新对债券市场的影响,大致体现在如下三个方面:一是IPO重启后打新行为对资金面和债券需求的影响;二是优先股对债券供给和需求的影响;三是对转债的影响。[详细]

优先股利与弊
(1)财务负担轻。由于优先股票股利不是发行公司必须偿付的一项法定债务,如果公司财务状况恶化时,这种股利可以不付,从而减轻了企业的财务负担。
(2)财务上灵活机动。由于优先股票没有规定最终到期日,它实质上是一种永续性借款。优先股票的收回由企业决定,企业可在有利条件下收回优先股票,具有较大的灵活性。
(3)财务风险小。由于从债权人的角度看,优先股属于公司股本,从而巩固了公司的财务状况,提高了公司的举债能力,因此,财务风险小。
(4)不减少普通股票收益和控制权。与普通股票相比,优先股票每股收益是固定的,只要企业净资产收益率高于优先股票成本率,普通股票每股收益就会上升;另外,优先股票无表决权,因此,不影响普通股股东对企业的控制权。
(1)资金成本高。由于优先股票股利不能抵减所得税,因此其成本高于债务成本。这是优先股票筹资的最大不利因素。
(2)股利支付的固定性。虽然公司可以不按规定支付股利,但这会影响企业形象,进而对普通股票市价产生不利影响,损害到普通股股东的权益。当然,如在企业财务状况恶化时,这是不可避免的;但是,如企业盈利很大,想更多地留用利润来扩大经营时,由于股利支付的固定性,便成为一项财务负担,影响了企业的扩大再生产。

编审:赵丽梅 责编:邹晨洁 美工:董丹 邮箱:stock@xinhua08.com.cn