贵州茅台罕见大单封跌停受累中石油反腐风暴？

贵州茅台酒股份公司8月31日公布了2013年半年报。今年上半年贵州茅台的营业收入和净利润增长仅实现个位数增长，是2001年上市以来最低的增速之一。

受此影响，贵州茅台2日早盘在大幅低开后杀至跌停，并一度被超过一万手的卖单封死，这种走势在该股历史上极为罕见。截至收盘，股价跌幅为9.99%，报151.92元，复权后股价创28个月以来新低。

有分析人士对此表示，茅台今日大幅下挫一方面是半年报的影响，此外，更重要的原因或是受中石油反腐败力度加强的影响。中石油等国企是茅台的大客户，国家反腐败的坚定导致投资者对高档白酒未来的市场产生担忧。【详细】

贵州茅台上半年净利增3.61% 为上市以来新低

贵州茅台8月31日发布的半年度报告显示，公司上半年共生产茅台酒及系列产品基酒3.5万吨；实现营业收入141.28亿元，同比增长6.51%；营业利润104亿元，同比增长6.1%；实现归属于上市公司股东的净利润72.48亿元，同比增长3.61%。其中净利润增长速度为贵州茅台2001年上市以来的最低，而营业收入的增长则是上市以来第二低速度，仅高于受非典影响的2003年上半年。

值得注意的是，贵州茅台的预收账款延续了一季度下滑的颓势。上半年，贵州茅台的预收账款为8.35亿元，同比下降83.60%。分析人士表示，预收账款暴跌显示经销商预打款的意愿下降，是危险信号。

此外，上半年茅台酒零售终端价格波动，以及中端白酒竞争激烈，贵州茅台的产品销售承受了很大的压力，不得不主动加大广告宣传和市场拓展力度。贵州茅台上半年销售费用为8.00亿元，而去年同期仅为4.07亿元，同比增加了96.71%。【详细】

预收账款减少逾八成货币资金首现负增长

营销格局的变化无疑是导致贵州茅台业绩减速的主要原因。此前数年，贵州茅台由于茅台酒价格不断上涨，以及在销售渠道拥有主导权，一直维持着巨额的预付账款。不过，随着市场需求和价格走势出现变化，客户和经销商备货热情明显减退。贵州茅台上半年预收账款为8.35亿元，而去年同期高达50.91亿元，同比减少了83.60%。

当预付账款“雪球”不再越滚越大时，贵州茅台的现金规模也停止了增长。半年报显示，贵州茅台的货币资金为182.75亿元，同比减少了17.17%，这是其上市以来的首次负增长。从历年中期数据来看，贵州茅台2002年6月30日的货币资金为15.14亿元，此后货币资金的金额一直稳步增长，并在2012年6月30日达到了209.82亿元的顶峰。【详细】

贵州茅台主要财务指标一览

科目\年度	2013-6-30	2013-3-31	2012-12-31	2012-9-30	2012-6-30
基本每股收益(元)	6.98	3.46	12.82	10.04	6.74
净利润(万元)	724794.47	359309.81	1330807.96	1042005.92	699572.16
净利润同比增长率(%)	3.61	21.01	51.86	58.62	42.56
营业总收入(万元)	1413743.17	716578.59	2645533.52	1993143.86	1326443.78
营业总收入同比增长率(%)	6.58	19.11	43.76	46.1	35
每股净资产(元)	33.46	36.35	32.89	30.11	26.81
净资产收益率(%)	19.19	10	45	36.16	24.56
每股经营现金流(元)	5.02	0.76	11.48	7.28	4.3
销售毛利率(%)	93.4	93.29	92.27	91.83	92.01

半年报指标变动说明

变动科目	本期数值(万)	上期数值(万)	变动幅度	变动原因
货币资金	1827496.21	2206199.99	↓17.17%	本期支付股东现金股利及支付工程进度款增加
应收账款	92.72	1781.81	↓94.80%	子公司本期收回应收销售款
预付账款	556092.18	387287.04	↑43.59%	预付工程进度款增加
销售费用	79979.66	40657.94	↑96.71%	本期广告宣传及市场拓展费用增加
营业外收入	18.2	219.48	↓91.71%	上年同期收到经销商违规扣款
管理费用	115187.78	83166.27	↑38.50%	本期工资性支出、关联交易费用、环境整治费用等增长

盘中罕见大单封跌停小伙伴们都惊呆了！

受上半年净利润增幅创上市以来新低影响，贵州茅台今日低开近5%后一路走低，大约10分钟后被砸至跌停，并一度被超过一万手的卖单封死，这种走势在该股历史上罕见。此后该股虽打开跌停，但仍在低位震荡；午后股价再度被封死跌停，尾盘在几个千手大买单的作用下打开跌停。截至收盘，贵州茅台报151.92元，跌9.99%，复权后股价创28个月以来新低。

受贵州茅台股价跌停拖累，白酒板块今日大幅下挫，山西汾酒跌幅达8.53%，沱牌舍得、古井贡酒、泸州老窖、五粮液跌幅均超过5%。

今日茅台股价跌停，也令很多股民感到震惊。股民“贵A797M”表示，石破天惊啊，茅台历史性的跌停！白酒的旗帜倒了。

股民“五月梅雪”表示，茅台大跌预料之中的事情，在新政下的今天，长期利空终于发酵。历史上第一次出现盘中封死跌停的状况，载入史册吧。

贵州茅台跌停专家称与中石油反腐风暴有关

今天，贵州茅台上市以来第二个跌停，安信证券资深投资顾问陈南鹏表示，茅台跌停一方面是半年报的影响，此外，更重要的原因或是受中石油反腐败力度加强的影响。中石油等国企是茅台的大客户，国家反腐败的坚定导致投资者对高档白酒未来的市场产生担忧。

陈南鹏同时指出，某一个品牌的树立受经济、政策波动的影响是短暂的。长远来看，贵州茅台还是比较好的品牌，短期的影响过后可能会有较好的价格，深跌后值得投资者考虑。

瑞银仍给予贵州茅台买入评级

虽然业绩增长放缓，但是瑞银证券研报还是给予贵州茅台买入评级。瑞银证券称，贵州茅台下半年有望率先复苏，预计公司有望在去库存中抢得先机，因为茅台渠道库存较低；年份酒渠道已恢复盈利；系列酒降价和渠道开放措施应会在下半年见效；节日旺季有望表现良好。

另外，国泰君安则给予了增持评级。国泰君安认为，在控三公消费，经济不确定性大的背景下，行业长周期景气下行态势难改，公司难以穿越周期，下调 13/14年 EPS预测为 14.16/14.82元（原为15.58/16.40），下调目标价为200元（此前为220元），维持“增持”评级。

上半年业绩集体下滑白酒行业严冬仍难捱

正所谓“十年风水轮流转”，白酒业的黄金十年似乎已一去不复返。受控制“三公消费”、“禁酒令”等政策的影响，白酒行业步入漫长的调整期，高档产品销售下滑，导致白酒业的经营状况大不如前。

习近平日前在辽宁考察时指出，中秋节、国庆节就要到了，要坚决刹住公款送节礼、公款吃喝、公款旅游和奢侈浪费等不正之风，过一个风清气正的节日。

在“限制三公消费”、“严查公款吃喝”大背景下，高档白酒的遇冷已体现在业绩上，多家白酒企业上半年净利增速出现下滑。据统计，贵州茅台、五粮液、泸州老窖、洋河股份、山西汾酒、水井坊和古井贡酒，除茅台增收6%的“酒钱”外，大多数白酒龙头上半年酒类营业收入都在倒退，即使仍勉强维持增长，也仅仅是“微增长”。

业内人士指出，目前白酒行业已经进入调整期，白酒消费需求，尤其是高端白酒需求量减少，导致白酒行业市场环境十分严峻。从供需层面来看，目前白酒仍处于供过于求的局面，大量的库存消化需要时间，行业价格体系的重构以及消费认知的重新确立也都需要时间，因此，白酒行业的调整趋势仍会持续1-2年的时间。