越来越多的迹象表明,在IPO审核放缓,开闸时间尚不明确的背景下,并购重组成为了PE退出的新选择。

数据显示,截至3月21日,2013年一季度被证监会受理的并购重组案件达30件,涉及23家上市公司,其中包括一家B股公司,而2012年一季度被证监会受理的并购重组案件,仅为1件。

较之IPO退出渠道目前面临的较长的时间战线,火热推进的并购重组无疑更有“魅力”。但随着财务核查第一阶段的结束,IPO再度成为市场焦点。

而对于PE来说,未来退出渠道也面临新的选择。【详情

一季度并购重组同比增290% PE捕捉退出新渠道

越来越多的迹象表明,在IPO审核放缓,开闸时间尚不明确的背景下,并购重组成为了PE退出的新选择。

据WIND数据显示,截至3月21日,2013年一季度被证监会受理的并购重组案件达30件,涉及23家上市公司,其中包括一家B股公司;而在2012年四季度被证监会受理的并购重组案件达55件,涉及40家上市公司。

与之相比,2012年一季度被证监会受理的并购重组案件,仅为1件。

并购重组从去年四季度以来的急剧推进让触觉敏锐的PE捕捉到了商机。

根据中国网报道,深交所总经理宋丽萍近期透露,随着并购市场快速发展,国内投行开始把并购市场作为业务和产品创新的重点指向。据统计,VC/PE相关并购案例数量从2006年36起上升到2012年208起,专门的并购基金也开始出现。

并购重组的“方便之门”

2012年5月,第四届上市公司并购重组审核委员会人数由25名增至35名。

7月,证监会进一步明确上市公司实施并购重组中,向特定对象发行股份购买资产的发行对象数量限制,放宽至不超过200名。发行对象的扩展,提升了并购重组的效率。

10月,并购重组审核流程进一步透明化以来,并购重组的效率大大提高,20个工作日左右的审核时间大大激发了上市公司外延式扩张的积极性。

IPO一季度零封 并购重组优势显现

清科研究中心数据显示,2013年第一季度,IPO遭遇零封,并购成为最主要退出方式,共计发生8笔。

根据21世纪经济报道援引券商人士观点指出,企业资产证券化将是PE退出有效方式。“并购重组中,PE拿到限售期的股权后,可以通过股权质押的方式套现,这样资金也不必被套三年。”

“PE取得资产后,可以打包整理或者剥离不良资产,或者找到其他资源进行整合,如此一来,资产的盈利能力将更强,获利空间也将更大。”上述人士表示。

A股上市公司有望掀新兼并重组潮

工信部联合发改委、财政部等十一部委,共同出台了《关于加快推进重点行业企业兼并重组的指导意见》,对汽车、钢铁、水泥、船舶行业、电解铝、稀土、电子信息、医药、农业产业化这九大行业提出了具体的整合要求。而此前出台的包括光伏、建材等行业的“十二五”规划,也强调了推动优势企业强强联合、跨地区兼并重组、境外并购和投资合作和提高产业集中度。“十二五”期间,兼并重组已经成为多个行业的关键词。

同时,根据经济参考报援引业内人士观点指出,考虑到2012年底九部委发布的推进八大重点行业兼并重组以及当前IPO实质上暂停的背景,2013年在政策支持与制度支持的情况下,A股上市公司将有望掀起新的兼并重组的大潮。

富奥项目将借*ST盛润A上市 硅谷天堂顺势退出

在获得证监会的核准后,富奥汽车零部件项目将借*ST盛润A上市,知名PE硅谷天堂的投资也将顺势退出。

硅谷天堂通过持有富奥汽车第二大股东天亿投资的股份而参与了此次吸收合并。

在获得证监会的核准后,*ST盛润A有望很快变身一家汽车零部件上市公司,而藉此,硅谷天堂的这笔投资则有望实现在二级市场的退出。

博盈投资定增 硅谷天堂退出实现76%收益

2012年11月5日,博盈投资公布了其定向增发方案:拟以4.77元/股的价格向英达钢构及长沙泽瑞、长沙择洺、宁波贝鑫、宁波理瑞、天津硅谷天堂5家PE发行3.14亿股,募集资金15亿元。

通过这次定向增发,博盈投资控股股东更迭、主要资产变化,从而实现了斯太尔的借壳上市。

硅谷天堂有望在短短7个月时间内,实现收购、退出,并实现76%的收益。

借道太极股份并购 多家PE退出慧点科技

太极股份以现金和定向增发结合的方式收购14位自然人股东和华软投资等6家投资机构合计持有的背景慧点科技股份有限公司91%股权,由此该6加机构得以成功退出。

具体来看,华软投资(北京)有限公司、维信丰(天津)投资合伙企业(有限合伙)、北京淡水河投资有限公司、持有慧点科技股份最多,分别为10.45%、5.97%、3.58%。

IPO还是并购重组 PE或行至岔路口

尽管IPO开闸尚无时间表,但第一阶段的财务核查已经结束。市场对于IPO开闸前的任何风吹草动均异常敏感。

而与此同时,众多PE似乎又探索出了一种新的“投资退出模式”。即先期投资入股上市公司大股东,再凭借着丰富的资本运作经验力助后者整体上市,随后通过持股转换等方式实现退出。此前美的集团整体上市方案的出炉,就连带揭开了参与投资的PE的面纱,也成为这一投资退出新模式的经典案例。

而大批待IPO企业背后,仍藏有大量机会。3月29日晚间,证监会公布了最新的《首次公开发行股票申报企业基本信息情况表》,情况表显示,尽管一周之内终止审查的拟上市企业有76家。但目前排队IPO企业的数量仍然有765家,其中,拟在上交所上市的有173家企业,拟在深交所上市的有592家,包括239家拟在创业板上市企业。

与此同时,并购重组方面的利好消息也不断。全国人大代表、证监会上市公司一部主任欧阳泽华3月13日在接受媒体采访时表示,“今年力争将《上市公司监管条例》推出,这是我们的目标。”涉及《上市公司并购重组办法》和《上市公司收购办法》的修订,将是2013年上市公司监管制度完善方面的基本内容。

PE退出现阶段或已经行至十字路口,IPO,还是并购重组,这是个问题。

编审:邹晨洁 责任编辑:山晓倩  邮箱:editor@xinhua08.com.cn