渐行渐近 深圳十四五规划再提深市股指期货

6月8日,深圳市第七届人民代表大会第一次会议批准了《深圳市国民经济和社会发展第十四个五年规划和二〇三五年远景目标纲要》(下称《纲要》),其中,《纲要》第三章提出,推进资本市场改革,恢复深交所主板上市功能,推出深市股票股指期货,不断丰富股票股指期货产品体系。

这也是深市股指期货的再一次提出。

去年10月,中共中央办公厅、国务院办公厅印发了《深圳建设中国特色社会主义先行示范区综合改革试点实施方案(2020-2025年)》,同时以附件形式印发了首批授权事项清单,首批授权事项在深圳的要素市场化配置方面,明确提出要推进深市股票股指期货。

目前已上市的股指期货共有三种:2010年4月16日,沪深300股指期货在中金所挂牌上市,2015年4月16日,上证50股指期货及中证500股指期货同步挂牌交易。

中金公司股票业务部董事总经理、衍生品交易主管连敏伟此前接受记者采访时说,对于深市股指期货的提出,对深交所来说,无疑是一个重大利好。

股指期货的全称是股票价格指数期货,是指以股票市场的价格指数作为标的物的标准期货合约,交易双方通过对股票指数变动趋势的预测,约定在将来某一特定日期按双方事先约定的价格买卖“一定点数的股票价格指数”的可转让合约。

虽然股指期货是金融期货中最晚出现一个品种,但如今已成长为全球各大金融期货市场交易最为活跃的期货品种之一。

“从境外经验看,世界一流交易所一般都具有产品体系完备、基础制度扎实、市场效率卓越的特点,有着与现货市场相匹配的期货与期权产品体系,尤其是在产品方面,现货、期货、期权形成一整套体系。”连敏伟说,以股票与衍生品领先的德交所为例,其产品类型齐全,上市了约1.6万只股票,推出了200多只股指期货、40只ETF期权与期货、近1500只个股期货与期权。

“而当前,深交所只有ETF期权品种,衍生品体系不够健全、品种较为单一,产品包容性与覆盖度存在不足,尤其是从产品体系角度来说,深交所距离世界一流交易所还有一定差距。” 连敏伟说,而深市股指期货也将推动深交所向世界一流交易所再次迈进一大步。

中信证券股权衍生品业务线董事总经理蔡成苗接受记者采访时也表示,目前深市风险对冲工具比较缺乏,“我们比较期待更多标的的期货、期权品种的推出,比如创业板、深100、风格指数以及蓝筹股票等标的的期货和期权。”蔡成苗说。

蔡成苗认为,深交所推出期货、期权品种,是建设更具包容性、适应性的多层次资本市场体系的积极举措,有利于深交所健全金融产品体系,完善价格发现机制,提供丰富高效的风险管理工具,提升相应个股和ETF的流动性,建设更为全面的综合性交易所。

“深交所本身的板块也具有非常鲜明的特征,交易参与者非常活跃,深市股指期货推出后,也将有利于交易参与者更好的进行风险管理,尤其是,如果期货和现货在同一个交易所进行,那么,风险管理的定价效率、资金效率都可能进一步提高。”连敏伟说。

中山证券首席经济学家李湛也表示,股指期货作为金融市场重要的标准化基础产品,有利于加强金融市场之间的关联,对冲风险,完善资本市场的价格发现功能,合理配置市场资源,但目前国内仅有上证50、沪深300和中证500为标的的3种股指期货,还没有单独针对深圳市场指数的股指期货。

他说,由于深市的上市公司规模和产业类型等与沪市存在较大差异,推出深市单市场的股指期货产品具有重要意义,期货的做空机制能成为有效的风险管理工具,同时有利于进一步完善市场的价格发现功能,引导市场对资源做出更加合理的配置,促进资本市场长期稳定且健康理性地发展。


编辑:罗浩


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