6月18日，颖泰生物833819和艾融软件830799在全国股转官网同时披露向不特定合格投资者公开发行并在精选层挂牌公开发行意向书、发行安排及询价公告，公开发行承销工作正式启动。两家公司均采取询价方式进行发行，询价时间为6月23日和24日，网下、网上申购时间为7月1日，7月7日公布发行结果。
新三板评论认为，首批两家精选层企业公开发行工作终于在万众期待中来了，这也是新三板发展历史上的里程碑事件，表明精选层大厦快到喜封金顶之时，将极大地提振新三板信心，坚定市场对新三板全面深化改革的决心。
新三板评论发现，颖泰生物的发行代码分别为“889001”，艾融软件的发行代码为“889999”。由于精选层公开发行代码由公司在股转系统发行代码889号段中自由选择，所以颖泰生物勇摘头魁优先选择了001号，而艾融软件另辟蹊径选择了最大的号999号，发行代码中的天地号就这样被首批两家企业给抢先专享了。
未来已来，首批精选层打新时间已经确定了，大批精选层打新也将接踵而来，新三板评论根据近期的研究和分析，与大家分享 点与打新相关的观点，供大家决策时参考。
一、889号段不是精选层企业新代码
2月21日，全国股转发布实施的《全国中小企业股份转让系统证券代码、证券简称编制管理指引》中规定，公开发行股票的发行代码从88号段选取，首三位代码为889，挂牌公司进入精选层交易首日，证券简称首位字符应改为“N”。为此，很多人包括媒体至今还认为889是精选层的专属代码号段，未来精选层企业将启用与现在创新层不一样的新号码。但这是一种错误的解读，因为：
1、公开发行股票的发行代码从88号段选取，首三位代码为889。请大家记住重点，只是公开发行时的发行代码首三位为889，不是精选层代码为889。这跟指引中同时规定的要约收购证券代码首三位代码为840和要约回购证券代码首三位代码为841一样的道理；
2、根据《分层管理办法》，其中第四条规定“全国股转系统设置基础层、创新层和精选层，符合不同条件的挂牌公司分别纳入不同市场层级管理”，也就是说精选层和前期的创新层一样，只是一次更精细化的分层而已，而不是像IPO一样进入了一个新的证券交易所。
3、《分层管理办法》，其中第二十八条规定“挂牌公司被调出精选层，符合创新层进入条件的，进入创新层；不符合的，进入基础层”，也就是说精选层企业存在很大的可能会被定时或者不定时调出层而成为创新层甚至基础层企业。如果企业进入了精选层就启用新代码，退层之后号码又如何处理；
4、如果企业进入了精选层就启用新代码，不但同一企业先后占用了两个新三板证券代码，而且号码的更换会导致历史交易数据和信息披露资料无法直接延续，给精选层投资者带来不必要的困难，也会影响到管理层进行有效监管。
5、综上所述，新三板评论认为精选层企业将继续沿用原证券代码和证券简称。
二、网下打新的配股率
不是世界太大，而是世界变化太快。在年初全市场绝大部分人士包括管理者、企业、投资者和服务机构都还在担心精选层公开发行有没有人认购，会不会最后发行不出去而失败，更有甚者少数长期对新三板冷嘲热讽的人更加是对精选层的落地不遗余力地泼冷水，当时很多拟精选层企业一度为谁来认购头痛不已。
仅仅过去了三个月，新三板合格投资者据说目前已经突破120万户了，具备新三板网下打新资格的机构和个人也已经突破5000户了。根据新三板评论本周的推测分析，特别是看到两家企业都分别已经确定初始战略配售的占总发行量的比例为30%和20%时，更加相信首批30家左右精选层的综合网下打新配股率可能真的就只有1%了，也就是说之前担心有没有一倍认购，现在可能是100倍超额认购。
三、网上打新的配股率
如果暂不考虑网下向网上的回拨机制，颖泰生物网下初始发行数量占扣除初始战略配售数量后发行数量的 60%，网上初始发行数量为40%；艾融软件网下初始发行数量占扣除初始战略配售数量后发行数量的 70%，网上初始发行数量为30%。
对此，新三板评论认为网上打新虽然个体资金较小但人数众多，总体认购资金量可能不会低于网下资金总量，但由于网上发行数量相比网下低很多，所以网上配股率可能会比网下的1%还低。
至于人手100股的梦想，还是取决于投资者打新的手速，一定要在每个申购日的9：15分的第一时间下单，否则也会因为排队靠后而无缘分到100股，大概率会有至少50%以上的投资者分不到100股。
四、发行市盈率
首批精选层发行可能绝大多数会采用询价发行来进行发行价的确定，新三板评论作为一个网下打新户，推测普通行业的发行市盈率可能会在15倍左右，科创属性较强的、符合未来转板上市的可能会在25倍左右。
五、上市首日市盈率
新三板评论推测，首批精选层上市的市盈率应该以创业板为对标，首日走势以科创板为参考，也就说首日无涨跌情况下，走势可能是高开高走，回调振荡。普通行业的精选层上市后市盈率可能会在30倍左右，科创属性较强的、符合未来转板上市的可能会在40倍左右，不排除个别特别优质的或者被有意炒作的股票能达到50甚至60倍。
六、首批发行速度
据说首批精选层集中挂牌上市30至35家，新三板评论推测7月底可能会完成集中挂牌，根据最后上市时间倒推，最后一批次发行的认购日T日的时间可能不晚于7月20日，也就是说从7月1日到20日总共要发行30至35家，可能会分10批次左右，每次2至5家。同时考虑每批次占用3个工作日，所以首批网下打新的资金流转次数可能不会超过6次，参考上述的1%的配股率，整体中股率为6%，上市后一倍卖出，首批整体网下打新一个月时间整体收益率6%。
同时根据发行时间倒推，最后一次上会的精选层时间可能最晚是7月10日左右，也就是说在在7月10日前可能要过会30至35家精选层企业。目前第12次精选层发审会已经排到端午节假期的6月25日，排到了第25家上会企业。目前已经举行的5次发审会10过10，证监会也已经批复了其中9家。
一周5次发审会、双休日2次发审会、一日2次发审会、端午节上会，无不体现了全国股转首届挂牌委员会的尽职尽责、全心全力。为了尽快实现首批精选层的挂牌上市，让投资者对新三板越来越有决心，让新三板人对全面深化改革越来越有信心，证监会和全国股转在一遍遍刷新资本巿场的创新想象，一次次创造精选层新速度，7月底前首批精选层集中挂牌上市胜券在握。
作者:周运南
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