新华财经北京5月18日电 本周上证指数下跌26点，跌幅0.93%；而创业板指数几乎和上周持平，市场基本维持震荡盘整的格局，下周将面临重要的时间窗口，预计短线还有权重带领下的喷出机会，或将是中线兑现获利的机会。
本周国内市场一直在猜测央行5月20日会不会再次降息，因为隔天两会即将召开，市场普遍预测两会期间将有重磅经济政策出台，从历史惯例看，在两会期间证监会和央行会放出一些利好，用来稳定会议期间的资本市场。对于市场报价利率来说，中期借贷便利的一年期利率是最重要的参考，5月14日本来有2000亿的一年期中期借贷便利到期，是央行引导市场报价利率的机会，但5月14日央行按兵不动，而到了5月15日突然宣布发起1000亿的一年期中期借贷便利，利率维持在2.95%，跟4月15日的利率相同，也就是说中期借贷便利没有继续降息，这很有可能意味着5月20日的市场报价利率不会继续调整。央行的消息公布后，股市分时走势上出现大幅波动，需要注意的是按目前的情况，央行货币政策进入了观察期，不会立即加大宽松的力度，这会对股市形成进一步的压力。
但从长期来看，中国利率水平继续下降依旧是大趋势，空间至少还有20个基点，而且还会降低存款利率，但具体的降息节奏就要看央行是怎么控制的了。其实当前宏观政策最大关注点已经不是降准降息，现在大家关注的是特别国债到底发行多少万亿，是否是央行直接向财政部认购，是否是零利率，这些问题可能会对中国的财政货币政策产生重大的历史性影响。
那么接下来就得看两会能公布哪些重磅的政策。另一方面，5月15日中国统计局又公布了一系列经济数据，重要分项包括以下这些，4月工业增加值同比增速3.9%，前值负1.1%。4月社会消费品零售总额同比负7.5%，前值负15.8%，1~4月固定资产投资同比负10.3%，前值负16.1%。根据这些数据来看，总体来说在需求侧的表现是低于市场预期的，但在生产供给侧却超出了预期。4月份规模以上工业增加值同比增长3.9%，这大概是全球主要经济体里工业增长首个转正的，这跟我国的疫情周期有很大关系。分地区看，4月份东部地区增加值同比增长5.3%，中部地区增长4.5%，西部地区增长5.1%，东北地区增长2.8%。分经济类型看，国有控股企业增加值同比增长0.5%，股份制企业增长4.0%，外商及港澳台商投资企业增长3.9%，私营企业增长7.0%，民企的增长比较理想，增长居然大幅超过了国企，这是一个好现象。目前看需求侧的消费增速明显不及预期，1~2月消费增速同比负20.5%，而3月这一数据回升至负15.8%，4月继续环比回升至负7.5%。从环比看，消费在疫情控制后逐月改善，但改善的速度低于市场预期。因此下一阶段政策的主要方向仍然是扩大内需刺激消费增加投资，因此消费类品种、新老基建品种仍然有市场机会。
回到盘面，先看上证指数周线图：本周是一根小阴线，但是成交量却是放大的，表现为市场在2900点以上压力是比较大的。同时本周的高点位置面临着20周、60周、120周均线的压力，下方仅有5周均的支撑显得单薄。另外从中期走势上来说，由于过年前和三月初的两个高点在B圈这个位置套牢量非常大，所以本波的反弹实际上过不了蓝色的颈线位，因此上方的空间已经十分有限，即使有长红向上冲击，或许也只是本波反弹行情的最后阶段，在冲击的过程中投资者需要中线减仓。
再看上证指数日线图：本周5天基本上震荡下跌的走势，从2646点反弹以来目前已经进入到尾声的阶段，下周是重要的时间窗口，目前对于权重股来说由于一直落后于市场的整体反弹幅度，他们很可能担当市场最后喷出的主角。由于周末人民币汇率的急贬这很可能会造成周一开盘的急挫低开，如果是这种情况，应对的策略是超短线可以买(短线买必须短卖)，下周如果出现权重引领下的中长红喷出，那就是中线减仓的信号(中卖不必急着买回)。从这幅日线图可以看出今年大的格局上就是大幅波动，但是A点和B点高点逐渐下移，同时C点和D点的低点也是逐渐下移的，目前这个格局并未改变，因此本波反弹见高后，未来的调整结合道琼斯的“主跌段”，上证指数大概率还会破前低至少也要回来考验前低，所以投资者一定要把握好本波的高点管控好仓位。
下周国内外都有一些重要事件发生，所以盘面的波动或者变盘的可能性较大，下周五也是股指期货的交割日，所以下周走势预判不会像本周那样波澜不惊。但是随着外盘的反弹力度逐渐衰弱，A股的反弹也随着时间窗口的临近进入尾声，投资者要做好仓位的管控，做到进退有据理性投资。(以上仅供参考)(作者：中房国泰投研总监 张弓)
编辑：周鸾
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