新华财经北京9月4日电 数据显示，2019年1-8月，证券公司发债规模(统计口径为普通公司债、金融债和短期融资券)合计达5769.6亿元，处于历史同期高位。分析人士表示，券商前8个月发债规模超5000亿元，其中近四成是短期融资券，占比较往年明显提升。短融大增的背后，是头部券商忙于为中小非银机构“输血”传递流动性。与此同时，券商也通过发行普通公司债和次级债券为自己“补血”。
“输血”中小非银机构
据数据统计，进入7月以后，券商发债规模大幅上升。分析人士指出，这主要是由于短融发行规模上升。今年6月，为缓解部分券商的流动性风险，央行接连提高国泰君安、中信证券等券商的短期融资券余额上限，通过头部券商向中小非银机构传递流动性。
数据显示，前8个月短期融资券发行规模达2196亿元，占券商同期发债总规模的38.06%，比重创下2015年以来新高。按年度比较，前8个月的短融发行量已位居历年第四，今年全年有望超过2015年2753.6亿元的水平。
大型券商除了获准增加短融发行额度，还被核准发行金融债券。6月，中信证券、国泰君安、华泰证券、中信建投、申万宏源、广发证券、招商证券七家券商申请发行金融债券被核准。而在此前，券商尚未在银行间市场发行过金融债。
7月19日，广发证券率先在全国银行间债券市场发行了首只券商金融债券，该只债券规模50亿元，期限3年。此后，中信证券、中信建投、国泰君安、华泰证券、中金公司、海通证券3年期金融债也相继发行成功，7家券商合计发行415亿元金融债券。
业内人士指出，券商发行金融债募集资金以后，将通过回购、现券买卖等方式进行债券交易，以此向中小非银机构注入流动性。
发力重资产业务
券商为中小非银机构“输血”的同时也不忘给自己“补血”。截至8月末，除了发行短融和金融债，今年以来券商还发行了1923.80亿元普通公司债和1234.8亿元次级债券。
分析人士指出，券商发行次级债以及普通公司债主要还是为了补充运营资金。券商近年来纷纷加大力度布局重资产业务，发债融资也是补充“弹药”的重要途径。
上述人士认为，随着证券业竞争的加剧，作为传统支柱的经纪业务增长空间受挤压，难以成为盈利增长点，而随着资管新规的推行，通道业务受阻，券商亟待转型。重资产业务门槛高、盈利丰厚，成为券商布局之重点，但重资产业务本身就意味着要消耗大量资金。因此近年来，频频可见券商上市、增发、发债，通过多途径补充资本，发展资本中介及自营业务。
“国内证券公司正从通道型中介转向资本型中介，补充资本是必不可少的。”一位券商人士表示。
该券商人士指出，相比普通公司债，次级债还有一个作用是补充净资本。净资本是风险控制指标体系的核心，券商对此十分重视。根据《证券公司次级债管理规定》第四条，长期次级债可按一定比例计入净资本，到期期限在3、2、1年以上的，原则上分别按100%、70%、50%的比例计入净资本。从今年前8月券商发行的次级债期限来看，全部都在2年及以上，3年期占绝对大部分。
值得注意的是，永续次级债券也成为头部券商补充资本的利器。8月22日，中信建投成功发行了50亿元的永续次级债券。而根据相关公告，中信建投获准发行的规模上限为人民币100亿元，后续或还有永续次级债券发行落地。(中国证券报)
编辑：史可
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